«Le dollar a le vent en poupe, il est difficile d’être optimiste pour l’euro»

Comme l’an dernier, l’économie américaine superforme le reste du monde. Alors que les États-Unis ont connu une croissance de 3,4% au quatrième trimestre 2023 - qui devrait être confirmée la semaine prochaine - en zone euro elle était atone sur la même période. Malheureusement pour la zone euro, le différentiel de croissance ne semble pas se résorber en 2024. Au premier trimestre 2024, la croissance américaine devrait être proche de 2 %...contre 0,2-0,4 % en zone euro.

Par ailleurs, l’inflation aux États-Unis est non seulement élevée mais en plus elle accélère. L’indice des prix à la consommation a atteint 3,5% sur un an en mars, contre 3,2% en février, et un consensus à 3,4%. Hors éléments volatils, c’est pire. L’inflation atteint 3,8% sur un an et même 0,4% sur un mois - ce qui est un rythme anormalement élevé. En temps normal, la variation mensuelle est proche de 0,1%. En cause : l’inflation dans les services qui augmente, en particulier le coût des assurances, les soins médicaux et le transport. Ce n’est pas structurel. Mais c’est suffisamment problématique pour repousser la perspective de baisse des taux par la Fed.

«Si l’inflation persiste, la Fed peut maintenir le niveau des taux inchangé aussi longtemps que nécessaire», a rappelé Jerome Powell. En début d’année, le consensus de marché tablait sur 6-8 baisses de taux avec un début en mars. Il est désormais acquis que la Fed va baisser ses taux plus tard que les autres banques centrales du G10, en particulier la Banque Centrale (...)

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