Yahoo Finance Dette souveraine : «Le bilan de l'entreprise France n'est pas si négatif», selon Alain Lemasson
La dette de la France et son ratio «dette sur PIB» font l’objet de commentaires peu flatteurs, mais beaucoup seraient surpris d’apprendre que le ratio «dette sur chiffre d’affaires» d’une entreprise comme LVMH par exemple, fleuron de l’industrie française, est supérieur à 90%. L’assimilation du PIB d’un État au chiffre d’affaires d’une entreprise présente certes des limites, mais ce rapprochement conduit à s’interroger sur le sens à donner au ratio «dette sur PIB» français de 110%.
La comparaison entre dette d’État et dette d’entreprise est instructive en ce qu’elle permet de dissocier les composantes techniques et politiques d’un sujet présenté de façon abusivement simpliste. Il est ainsi très utile d’observer la démarche d’une banque confrontée à la demande de crédit d’une entreprise, et dont l’attention première porte toujours sur la structure de son «passif». Le banquier isole ainsi la dette à court, moyen et long terme de la partie de la dette qui ne sera pratiquement jamais exigée, ce que l’on appelle les «fonds propres» de l'entreprise.
On comprend facilement que le risque que prend le prêteur est d’autant plus élevé que l’essentiel de la dette existante est exigible à court terme. A contrario, ce risque est beaucoup plus faible si une partie de la dette est remboursable à un horizon éloigné. Ceci explique l’importance donnée à ces fonds propres, dont le poids relatif a pour effet d’allonger le point de remboursement moyen de la dette.
Le parallèle avec la dette de la France (...)
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