Banques, inflation, taux d’intérêt… “la BCE souffle le chaud et le froid”

Avant le Conseil des gouverneurs de la BCE de mars, il n’existait pas réellement de consensus parmi les observateurs sur les décisions qui seraient prises, tant les signaux étaient contradictoires. La forte variation des anticipations de marché sur les futures décisions de taux de la BCE au cours de la semaine dernière en donne une illustration. L’inflation en zone euro a certes décéléré en février pour le 4ème mois consécutif mais elle était toujours à +8,5% pour l’inflation totale et l’inflation sous-jacente (c’est-à-dire l’inflation hors énergie et alimentation) a fortement accéléré, pour atteindre +5,6%, soit un nouveau record depuis la création de la zone.

Le PIB de la zone euro a connu une croissance nulle au 4ème trimestre mais le PMI composite (un indicateur avancé sur l’économie, NDLR) est repassé en territoire d’expansion économique en janvier et février, vraisemblablement en raison de la baisse des prix de l’énergie sur les marchés de gros. Enfin, le début du mois de mars a été marqué par de la volatilité sur les titres bancaires, suite à la faillite des banques américaines SVB et Signature Bank. In fine, la BCE n’a pas tremblé et elle a remonté, comme elle l’avait suggéré en février, ses trois taux directeurs de 0,50 point de pourcentage, le taux de dépôt passant ainsi à 3%, un niveau qui n’avait pas été observé depuis quinze ans. Mais le communiqué et la conférence de presse de Christine Lagarde ont donné les apparences d’une BCE qui souffle le chaud et le froid. (...)

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