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PIERRE VACANCES : Ce que pense un analyste du dossier
Après la publication des résultats de Pierre & Vacances, Natixis fait un point sur le dossier. Le courtier note le retour à la rentabilité du pôle tourisme en 2015, même si « celui-ci était anticipé par le marché et se concrétise avec un Ebit dans cette activité à 6,1 millions d’euros, soit une marge de 0,5%. » Au global, le groupe a dégagé un Ebit de 21,2 millions d’euros, représentant une marge de 1,5%, en hausse de 0,6 point.
Le broker a été surpris par l’accélération du désendettement, qui est passé de 276 millions à 231 millions d’euros, « grâce à une meilleure génération de cash-flow ainsi qu’à une réduction plus forte qu’attendu du BFR (-48 millions d’euros) ».
Concernant les perspectives, « les premiers éléments sont encourageants pour la division tourisme ». En effet, le groupe anticipe un chiffre d’affaires au premier trimestre 2016 en croissance par rapport à la même période en 2015, dopé par le pôle Pierre & Vacances qui enregistre une progression sur toutes les destinations et de bonnes performances dans l’activité Center Parcs grâce à la dynamique en Belgique, aux Pays-Bas et en Allemagne ainsi qu’aux domaines du Bois aux Daims.
En conséquence, la banque d’investissement de BPCE maintient sa recommandation, mais relève son objectif de cours de 27,5 euros à 30,5 euros, même si « le retour à la rentabilité du Tourisme et l’annonce du partenariat stratégique et capitalistique avec HNA semblent déjà intégrés dans le cours (+18% sur un mois) ».
