COR-Air France-KLM réduit la voilure sur tous les fronts

par Cyril Altmeyer

PARIS (Reuters) - Correction. Bien lire "la hausse du dollar" au premier paragraphe.

Air France-KLM chute en Bourse jeudi matin après avoir annoncé une accélération de ses économies et repoussé ses objectifs de réduction de dette, estimant que la hausse du dollar et la baisse de ses recettes pourraient quasiment effacer en 2015 les gains attendus du recul du prix du kérosène.

Le numéro deux européen du transport aérien derrière la compagnie allemande Lufthansa, après avoir publié trois avertissements sur ses résultats l'an passé, ne s'est risqué à aucun objectif de résultats pour 2015.

L'action du groupe franco-néerlandais a clôturé en baisse de 5,02% à 7,208 euros, accusant l'une des plus fortes baisses de l'indice SBF 120, et portant son recul depuis le début de l'année à 9,5%, à comparer à une hausse de 13,2% de l'indice.

"Pas de prévision d'Ebitda (excédent brut d'exploitation) implique une visibilité faible, même plus faible que d'habitude", s'inquiète Société générale dans une note.

La banque juge "trop vagues" les quelques objectifs fournis par le groupe pour 2015.

Air France-KLM a ainsi accéléré son objectif de réduction de coûts unitaires pour la période 2015-2017 à 1,5% par an, contre 1%-1,5% auparavant. Pour cette année, Air France-KLM prévoit une réduction de 1% à 1,3%, soit 250 à 350 millions d'euros d'économies.

Air France, qui a déjà supprimé 8.000 emplois en trois ans, a détaillé vendredi dernier un nouveau plan de réduction de 800 postes au sol et chez les hôtesses et stewards et des mesures de modération salariale.

UN OBJECTIF CLÉ DÉSORMAIS "AMBITIEUX"

Le groupe a, au passage, qualifié d'"ambitieux" son objectif de croissance annuelle de 8% à 10% de son Ebitdar (excédent brut d'exploitation avant locations opérationnelles) communiqué en septembre 2014 lors de la présentation de son plan "Perform 2020".

Le groupe a également dit viser une dette nette d'environ cinq milliards d'euros fin 2015, contre 4,5 milliards auparavant et 5,41 milliards fin 2014, et a ajusté son objectif de ratio dette nette ajustée sur Ebitdar, désormais prévu autour de 2,5 en 2017 contre moins de 2,5 auparavant.

Dans ce contexte, Air France-KLM réduit ses investissements de 300 millions d'euros en 2015 et d'autant en 2016, sur une enveloppe annuelle d'environ deux milliards prévue à l'origine, entraînant un report d'achats d'avions moyen et long-courriers.

Le groupe, affecté par une dégradation de ses recettes depuis l'été dernier et par la grève des pilotes d'Air France en septembre qui a entamé son résultat d'exploitation de 425 millions d'euros, estime que le début de l'année reste "incertain".

Air France-KLM cite notamment le recul de ses recettes en Asie face à une concurrence exacerbée et la baisse du trafic lié au secteur pétrolier en Afrique en conséquence de la baisse des prix du brut.

"Dans les évolutions de marché telles qu'on les anticipe, à l'exception de l'Atlantique Nord, nous sommes très très prudents", a dit le PDG d'Air France-KLM Alexandre de Juniac à des journalistes.

Le groupe a vu son chiffre d'affaires reculer de 2,4% à 24,912 milliards d'euros en 2014, alors même que le nombre des passagers transportés dans ses avions a progressé de 1,3% à 87,358 millions.

Son Ebitda a reculé de 266 millions d'euros à 1,589 milliard, impacté par une baisse de 169 millions chez Air France à cause de la grève des pilotes et un recul de 112 millions chez KLM.

Les analystes attendaient en moyenne pour 2014 un Ebitda de 1,671 milliard d'euros et un chiffre d'affaires de 24,84 milliards, selon le consensus Thomson Reuters I/B/E/S.

Air France-KLM, dont l'Etat français détient 15,9% du capital et ses salariés 6,8%, n'a versé aucun dividende à ses actionnaires depuis l'exercice 2007-2008.

(Edité par Dominique Rodriguez)