“La faillite de la Silicon Valley Bank (SVB) rebat les cartes, le choc sur les banques va-t-il infléchir la trajectoire du taux de la Fed ?”

Il y seulement une semaine, le taux à 2 ans américain, qui sert de référence dans les anticipations de marché par rapport au niveau des taux de la Fed, évoluait à près de 5,10%, son plus haut niveau depuis 2007 et après une intervention “faucon” (favorable à une ligne sévère en matière de politique monétaire, NDLR) mardi 7 mars du président de la Fed devant une Commission du Congrès américain. Ce discours musclé est intervenu quelques semaines après des publications de chiffres d’inflation et d’indice de prix à la production toujours élevés, affichant peu d’amélioration par rapport au mois précédent, renvoyant le sentiment d’une inflation “collante” (récalcitrante, NDLR), notamment dans les services.

A ce moment-là, la courbe des taux aux Etats-Unis affichait des niveaux d’inversion pas observé… depuis le début des années 80 ! Ce qui signifie que les taux à court terme (comme le taux 2 ans) évoluait très largement au-dessus des taux à long terme (comme les taux 10, 20 ou 30 ans) ce qui traduisait bien des craintes inflationnistes toujours très forte à court terme et des craintes également de voir la Fed remonter encore sensiblement ses taux (encore 0,75 point de pourcentage supplémentaire était anticipé par le marché la semaine dernière soit un taux terminal pouvant avoisiner les 5,50%. Et avec une anticipation de hausse de taux de 0,50 point de pourcentage pour la réunion de mars…

Mais la faillite de la Silicon Valley Bank (SVB) a fortement rebattu les cartes. En l’espace de 3 (...)

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