Microsoft “est cher, les profits risquent de décevoir” : le conseil Bourse

Microsoft a connu un accès de fatigue dernièrement, en Bourse, en décevant les investisseurs en actions sur ses perspectives. Ces dix dernières années, la croissance du géant américain des logiciels fondé par Bill Gates a été générée par un unique vecteur : le passage de la vente de licences à la location (on observe le même phénomène chez Adobe). “Ce faisant, vous doublez à peu près votre chiffre d'affaires par utilisateur. Pendant les quelques années où vos utilisateurs sont en train de passer au nouveau modèle, vous affichez une belle croissance. Mais une fois que le dernier utilisateur a “switché”, vous n'avez plus grand chose à afficher”, indique Charles Monot, fondateur de Monocle Asset Management, interrogé par Capital. C'était le cas de Microsoft en 2019.

Le Covid-19 “est tombé à pic pour perturber cette situation : chacun s'est équipé pour travailler de chez soi, donc Microsoft a “rentré” en deux ans des clients qu'elle aurait normalement rentrés en beaucoup plus longtemps. Mais la conséquence de ce "boom", c'est le trou d'air d'aujourd'hui”, relève l’expert. Maintenant que chacun est équipé, plus personne n'a besoin d'équipement nouveau. D'où les mauvais résultats de Logitech, Intel, et la faible croissance de Microsoft affichée dans ses derniers résultats.

Au milieu de tout cela, il reste la performance du cloud, avec toujours de la croissance. Pour autant, Charles Monot se dit “dubitatif” sur les marges réelles de ce secteur. “Le troisième acteur (Google) nous dit chaque (...)

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