Café de la Bourse

Miser sur les entreprises qui dépensent

Les 5 entreprises disposant de plus de liquidités au monde détiennent 276 milliards de dollars.

Alors que de nombreux gouvernements du monde entier réduisent les dépenses et remboursent leurs dettes, le secteur privé est censé prendre le relais en investissant. Mais ce n'est pas le cas actuellement: les entreprises accumulent les liquidités et les économies occidentales en souffrent.

Selon l'Institut de la Finance Internationale, les entreprises américaines, européennes (zone euro), britanniques et japonaises, sont assises sur un montant de trésorerie sans précédent, équivalent à environ 7,75 milliards de dollars.

Selon Moody's, les 5 entreprises disposant de plus de liquidités sont Apple, Microsoft, Cisco Systems, Google et Pfizer, qui détiennent ensemble 276 milliards de dollars. A lui seul, Apple dispose d'un incroyable trésor de guerre de 100 milliards de dollars, soit l'équivalent de 25 années du budget de la recherche scientifique du Royaume-Uni.

Les entreprises qui rachètent leurs actions ou qui réalisent des acquisitions sur-performent les marchés

Une nouvelle étude, menée conjointement par la Cass Business School et le Crédit Suisse, montre que parmi les secteurs dans lesquels les entreprises ont accumulé le plus de cash (technologie, santé, matériaux, pétroles et gaz), les entreprises qui conservent leur excédents de trésorerie ont sous-performé les marchés ces trois dernières années.

Les entreprises qui ne dépensent pas leurs excédents de trésorerie souffrent de rendements ajustés négatifs de 10% par rapport à leur indice de référence. En revanche, les entreprises qui procèdent à des rachats d'action rapportent des bénéfices précoces à leurs actionnaires, générant des rendements moyens à hauteur de 7%. La stratégie de croissance externe des entreprises génère des rendements encore plus élevés, égaux à 11%. Les autres utilisations du cash, comme la hausse des dividendes, semblent avoir peu d'impact sur la performance globale de l'entreprise.

Ces résultats soulignent que les entreprises qui saisissent des opportunités d'investissement en s'engageant dans des acquisitions, ou qui restituent les fonds aux actionnaires quand elles ne rencontrent pas de débouchés viables pour se développer, surpassent les entreprises qui suivent d'autres options.

Louis Yang
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  • Louis Yang, Rédacteur en chef / Cafedelabourse.com

    Rédacteur en chef de Cafedelabourse.com. Diplômé de l’ICN et de l’ESCP. Louis Yang a travaillé à la Mission Economique de Shanghai et au sein du groupe Lafarge. Auteur pour la librairie du Commerce International des livres consacrées aux conditions d’investissement dans les zones franches en Chine et au secteur automobile chinois. Il a été rédacteur pour Aol Finance et chroniqueur de l’émission Intégrale Bourse sur BFM. Investisseur sur les marchés financiers depuis une dizaine d’années, il a cofondé le Cafedelabourse.com Il est rédacteur pour Yahoo Finance et directeur général du Cafedelabourse.com.

  • Laurent Curau

    Cofondateur/Cafedelabourse.com. Co-fondateur et rédacteur en chef du site de conseil boursier Cafedelabourse.com. Titulaire d’un Master en Finance de l’Ecole Supérieure de Commerce de Nancy, Laurent Curau travaillé dans la banque privée avant de poursuivre sa carrière à Londres dans le conseil en stratégie et la publicité. Actif en Bourse depuis plus de 10 ans, Laurent investit pour le long terme, en s'inspirant des méthodes d'investisseurs de légende, comme Benjamin Graham et Warren Buffett.

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