Trigano : vive hausse après l'acquisition en Italie

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Trigano (Berlin: TGO.BE - actualité) grimpe de 6,1% à 8,9 euros en ce début de semaine à Paris, les investisseurs saluant l'acquisition du groupe SEA, un fabricant italien de camping-cars basé à Poggibonsi dans la province de Sienne. SEA emploie 365 personnes, et a vendu au cours de l'exercice 2012 environ 3.200 camping-cars sous les marques McLouis, Elnagh et Mobilvetta pour un chiffre d'affaires de l'ordre de 130 Millions d'Euros. Le groupe est en difficultés depuis 2006, en raison principalement de la baisse du marché italien du camping-car, d'un niveau d'endettement très élevé contracté à des conditions financières peu compétitives et d'une instabilité du management.

L'annonce de l'acquisition de SEA constitue une opportunité stratégique à moyen terme permettant de renforcer les parts de marché de Trigano en Europe (Chicago Options: ^REURUSD - actualité) , et le portefeuille de marques du groupe, note Oddo. En outre, l'enveloppe d'investissement engagée (15 ME) est restreinte ce qui limite le risque d'une telle opération, sachant par ailleurs que les pertes de SEA seront à terme compensées par les synergies. En revanche, à court terme, il faut reconnaître que cette opération renforce l'exposition de Trigano en Italie dans un marché très difficile... Le broker reste à "acheter" sur le dossier en raison de multiples de valorisation particulièrement limités. L'objectif est fixé à 10 euros.