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Taux: embellie en Europe pas flagrante malgr climat stress

·3 min de lecture

(CercleFinance.com) - L'aversion au risque vient soudain de se substituer une relative srnit qui rgnait sur les marchs financiers depuis l'annonce du couvre-feu en France, en Belgique, Irlande, Espagne...

Mais c'est loin d'tre flagrant pour nos OAT qui ragissent peu et affichent -0,3Pts de base -0,301%, les Bunds -0,5Pt -0,582%.
Les BTP italiens (-3Pts de base vers 0,78%) ou les Bonos espagnols (-2Pts 0,172%) semblent privilgis, ce qui n'est pas le scnario le plus classique lorsque les bourses chutent.

Les taux auraient pu refluer bien plus nettement, par effet de vases communicants car les places boursires chutent de -2 -3,5%, ttanises par la recrudescence des cas de contaminations au Covid-19 en Europe semble maintenant susceptible d'engendrer une mise l'arrt plus ou moins svre de pans entiers de l'conomie qui viendront ralentir la reprise conomique sur le Vieux Continent, voir provoquer une nouvelle rcession.

Deux conseils de crise vont se tenir l'Elyse ces prochaines 48H, l'issue desquels des dcisions vont tre prises... et les pistes vont d'un couvre-feu ds la fin des heures de bureau un re-confinement de plus en plus restrictif.
Dans un cas comme dans l'autre, la croissance franaise va aller au tapis au 4me trimestre, tout comme celle de l'Irlande et de la Belgique qui ont dj adopt des mesures de confinement svres dont les consquences ne seront gure diffrentes de celles du 'Grand Confinement' de mars/avril/mai.

Mais l'Europe n'est pas la seule voir se dresser une 'seconde vague' l'horizon : les Etats-Unis ont battu leur record du nombre de nouvelles contaminations au Covid-19, avec plus de 80.000 nouveaux cas journaliers.

C'est tout particulirement l'augmentation du nombre de cas graves de la maladie qui semble inquiter les investisseurs.

Les T-Bonds US retrouvent leur statut de vritables havres de scurit : ils se dtendent de -4,5Pts 0,796% alors que le 'VIX', le baromtre du stress Wall Street fait un bond de +8%, au-del des 31,5.

Par ailleurs, les ventes de logements neufs se tassent de -3,5% aux Etats Unis en septembre aprs +4,8% en aot et +14,7% en juillet, soit un volume annuel CVS de 959.000 logements, contre 994.000 en aot (le consensus tablait sur 1,0250Mns de transactions).
Le prix mdian d'un logement s'inscrit de nouveau en hausse, 326.800$ contre 322.400$ le mois prcdent et 315.700$ un an plus tt.

Les premiers chiffres du PIB de 3me trimestre des Etats-Unis et de la zone euro, attendus la fin de la semaine, devraient galement tre trs surveills, au mme titre que la rafale de rsultats d'entreprise (Alphabet, GE, Nokia, Amazon, Apple...) devant dferler durant les jours qui viennent.

La relative stabilit des Bunds, OAT et autres dettes 'coeur' (bien notes) est assez paradoxale car en cas de reconfinement, les marchs tablent sur une politique plus accommodante de la part de la BCE, qui doit runir son conseil des gouverneurs jeudi... et dont on attend qu'elle confirme son soutien illimit (sous forme d'injections via le 'programme d'achats d'urgence pandmique', ou PEPP) et peut-tre mme qu'elle explore de nouvelles pistes (comme les taux ngatifs).


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