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Taux, achats d’obligations… “la Banque centrale des Etats-Unis offre un soutien record”

Face à la crise, la Fed (Réserve fédérale, banque centrale des Etats-Unis) a été très rapide à agir en ajustant sensiblement ses taux, avec une première baisse de 0,50% dans un premier temps. Puis, face à la dégradation explosive de la situation économique et sur les marchés financiers, la Fed a poursuivi son action musclée avec une baisse surprise de 100 points de base d’un coup (soit 1%) pour ramener la fourchette du taux directeur entre 0% et 0,25%. Une baisse de taux assortie d’un programme d’achat d’actifs de 700 milliards de dollars dont 500 milliards sur les bons du trésor et 200 milliards sur les MBS (titres de crédit hypothécaire). Mais malgré ça et malgré les annonces de la BCE, la volatilité a continué à progresser sur les marchés actions avec un indice de volatilité du SP500 (le VIX) qui s’est approché il y a quelques jours de son record historique marqué lors de la crise de 2008.

Mais malgré l’ampleur de ces mesures d’urgences annoncées le 15 mars (un dimanche soir juste avant l’ouverture des marchés à terme américains), la Fed a procédé très rapidement à ces achats : 340 milliards de bons du Trésor et de MBS ont été achetés en l’espace d’une semaine seulement. Soit près de la moitié du programme ! Face à la vitesse de la dégradation de l’économie américaine (plusieurs banques américaines anticipant des replis à 2 chiffres du PIB au cours du 2ème trimestre) et au stress persistant sur les marchés, avec des mesures de confinement qui se multiplient aux Etats-Unis, la Fed a encore accéléré la cadence lundi. Elle a annoncé qu’elle allait procéder à 625 milliards de dollars d’achats d’actifs au cours de cette seule semaine !

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Logiquement, l’expansion du bilan de la Réserve Fédérale a accéléré. Il a atteint un nouveau record à 4670 milliards de dollars en dépassant le précédent record marqué en 2015, il devrait atteindre 5000 milliards dans les jours qui viennent soit l’équivalent

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