Stratégie : attention aux actions européennes !

Les stratèges de Pictet Asset Management ont changé leur fusil d'épaule sur les actions européennes : leur forte hausse depuis juillet conduit la gestion à abaisser de "surpondérer" à "souspondérer" son exposition, car les valorisations atteintes ne reflètent pas les risques politiques et économiques de la région. A première vue, le marché peut sembler raisonnablement valorisé à 11 fois les bénéfices, mais cela induit une progression des profits de 15% en 2013, selon Pictet, ce qui ne semble pas d'actualité compte tenu du rythme de croissance mondial. Abstraction faite des valorisations, certains indicateurs techniques sont également en baisse, souligne la société de gestion.

Les fonds libérés par cette stratégie ont conduit Pictet à renforcer les positions sur le Japon, seul marché majeur valorisé en dessous de la valeur comptable. La position neutre est maintenue sur les valeurs américaines, avec des valorisations déjà riches et le risque posé par la situation budgétaire du pays.

Par secteurs, la gestion a accru sa prudence sur les cycliques et les financières, après leur rebond estival. Les services collectifs reviennent en revanche en grâce pour leur vertu défensive, après avoir été laissés pour compte par le marché. La consommation discrétionnaire et les technologiques (malgré la déception sur les résultats du secteur) sont deux axes majeurs d'investissement pour Pictet.

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