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Politiques monétaires : la Banque du Japon a-t-elle sifflé la fin de la partie?
Haruhiko Kuroda dit "Stop". Le gouverneur de la Banque du Japon a décidé de s’en tenir là en matière de mesures de souplesse monétaire, laissant des marchés sur leur faim.
Le résultat, une forte appréciation du Yen, notamment par rapport au dollar, aux environs des 108, alors que les 110 sont considérés depuis des mois comme un niveau trop difficile pour une économie nippone très dépendante des exportations.
Stupeur des marchés
Autre conséquence une forte baisse de l’indice Nikkei. Après l’annonce de la Banque du Japon, l’indice est passé de +1,4% a quasiment -2,5%. Il a même terminé la séance à -3,6%, dans le sillage d’un secteur bancaire massacré.
C’est dire la stupeur des marchés qui s’attendaient à une poursuite des mesures exceptionnelles de la Banque du Japon, qui depuis des années est un peu à l’avant-garde des programmes monétaires en vigueur à travers la planète.
Avec des taux toujours plus bas, négatifs pour les dépôts, des rachats d’actifs, et tout une gamme d’interventions de nature à stimuler l’investissement, la croissance et l’inflation.
Avertissement à plusieurs niveaux
Mais les résultats tardent à venir au Japon, où la croissance est quasi nulle depuis une très longue série de trimestres, avec une inflation négative de 0.3% au dernier décompte.
Et face à cette situation, on avait jusqu’à présent l’impression d’une grande fuite en avant de l’institution, toujours prête à en faire plus pour tenter de raviver son économie.
La réponse du gouverneur Kuroda ce matin, même s’il se réserve tout de même la possibilité d’actions ultérieure si la situation se dégrade, sonne tout de même comme un avertissement sérieux au marché. L’action de la banque centrale japonaise doit avoir des limites pour garder un minimum de crédibilité et de marge de manœuvre.
Une banque centrale ne peut pas tout ...