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Philippe Aghion : « Pour contrer la stagflation, il faudra réformer les retraites »

Philippe Aghion, économiste, professeur au Collège de France.
Philippe Aghion, économiste, professeur au Collège de France.

Stagflation, le retour ? Les dernières données économiques publiées par l'Insee font état d'une situation économique assombrie en France. Le produit intérieur brut (PIB) est resté stable au premier trimestre 2022, enregistrant une croissance de… 0 %. Dans le même temps, la hausse des prix a continué d'accélérer en avril pour atteindre 4,8 % sur un an. L'économie française présente plusieurs symptômes de la « stagflation », un mot-valise pour désigner une période de croissance molle (ou nulle) et d'inflation. Le Point a interrogé Philippe Aghion, professeur au Collège de France. Cet économiste réputé, inspirateur du président Macron, se dit d'un « optimisme d'action », malgré les nuages noirs qui s'accumulent. L'optimisme, une chose rare en économie.

Le Point : La France est-elle déjà entrée dans une période de « stagflation » ?

Philippe Aghion : Derrière le terme « stagflation », il y a l'idée d'une spirale prix-salaires. C'est-à-dire que la hausse des prix à la consommation pousse à l'augmentation des salaires et qu'ensuite cette hausse des salaires alimente celle des prix. Pour le moment, en France, cette spirale ne s'est pas enclenchée, par contraste avec les États-Unis où elle est déjà à l'œuvre.

Comment expliquez-vous cette performance tricolore ?

Largement grâce au bouclier tarifaire sur le gaz et de l'électricité : deux sources d'énergie dont les prix ont flambé avec la reprise économique post-Covid et maintenant la guerre en Ukraine. La ristourne sur l [...] Lire la suite

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