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Pour Paul Krugman, l'Amérique doit freiner au plus vite son économie

ANGELA WEISS / AFP

Selon Paul Krugman, prix Nobel d'économie en 2008, la banque centrale américaine doit agir rapidement pour réduire l'inflation "sous-jacente".

Aux Etats-Unis, il n'y a pas si longtemps, beaucoup d'experts prédisaient un long été caniculaire d'inflation. Aujourd'hui, ils sont tout surpris de constater que ce n'est pas le cas. Les prix à la consommation n'ont pas bougé en juillet, et l'inflation est restée faible en août. Pourtant, je ne connais aucun économiste considérant que l'inflation a été jugulée. En effet, une bonne partie des récentes bonnes nouvelles est due à la baisse des prix du gaz, qui ne durera pas. Mais nous allons probablement enregistrer d'autres bonnes nouvelles liées à la chute des prix des produits alimentaires: l'indice des prix alimentaires mondiaux de la Food and Agriculture Organization (FAO) a chuté en juillet, et les effets s'en feront sans doute sentir d'ici quelques mois dans les rayons des supermarchés. Déjà, le prix de la viande a commencé à baisser.

Nul ne sait si ce ralentissement sera assez sévère pour être qualifié de récession, mais il sera douloureux.

Toutefois,, a appris à ne pas se laisser dicter sa politique par les mouvements des prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, et l'inflation "sous-jacente" paraît encore élevée. La Fed n'est donc pas prête à changer de braquet; elle va continuer à remonter les taux d'intérêt pour refroidir l'économie, ce qui devrait conduire à une hausse du chômage et, très possiblement, à une récession. La Fed se conforme ainsi à une politique d'orthodoxie. Mais existe-t-il d'autres stratégies hétérodoxes moins douloureuses que nous pourrions mener?

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Limiter la hausse des prix ou doper l'offre?

J'aimerais le croire. Malheureusement, cela ne pourrait pas fonctionner dans la situation actuelle des Etats-Unis. Qu'est-ce qu'une politique hétérodoxe? Il y a deux façons de baisser l'inflation sans infliger une crise douloureuse à l'économie. La première, c'est ce que nous avons l'habitude d'appeler la "politique des revenus", par une intervention directe des pouvoirs publics pour limiter la hausse des prix, notamment par des con[...]

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