Monsieur Bricolage : contexte morose

Par Christophe Voisin

Consommation. Mr Bricolage fait les frais d'un contexte de consommation déprimé... L'activité des réseaux est pénalisée par cette situation avec des ventes quasiment inchangées en rythme annuel. La firme poursuit toutefois le développement de ses enseignes avec une politique d'ouverture de nouveaux magasins en ligne avec les objectifs. A l'international, le gros des revenus provient de la Belgique où la croissance économique est également à la peine. Dans ce contexte, les résultats s'essoufflent avec un recul de 5% du bénéfice net à l'issue du premier semestre de l'exercice en cours. Point positif du côté de l'endettement avec un 'gearing' qui revient à 65%, contre 78% un an plus tôt... La dette devrait toutefois grimper à nouveau après l'acquisition du "Jardin de Catherine".

Jardin. Cette entreprise spécialisée dans la vente en ligne d'outillage et d'équipement de jardin réalise un chiffre d'affaires annuel de l'ordre de 25 Millions d'Euros. Elle semble assez dynamique et devrait contribuer à placer Mr Bricolage sur un créneau porteur... Le prix d'acquisition s'élève à 15 Millions d'Euros pour 100% du capital. Le site marchand Mr Bricolage va bénéficier de cette nouvelle entité avec une mutualisation de l'offre produits. Parmi les autres leviers de croissance, l'accent doit être mis sur le conseil en magasin afin de fidéliser les clients : L'approche "multi canal" doit en effet déboucher sur une hausse des volumes d'achat et sur une meilleure rentabilité.

Marge. Le durcissement du contexte économique ne facilite pas l'amélioration des résultats de l'ensemble... Le groupe table désormais sur un recul de son chiffre d'affaires annuel, tandis que le retard pris du côté des résultats à l'issue du premier semestre va s'accentuer. Le millésime 2012 ne devrait donc pas rester dans les annales. En attendant, la valorisation de l'action se fait très faible avec un Per de l'ordre de 5-6. Le titre flirte en effet avec des plus bas niveaux depuis début 2009... Même si le manque de tonus des ventes n'a pas de raison de s'inverser dans les tous prochains mois, le titre Mr Bricolage apparaît excessivement sanctionné. Moyen terme.

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