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Kering (Gucci) doit-il racheter le géant des doudounes de luxe Moncler ? : le conseil Bourse du jour

Après le rachat spectaculaire du joaillier américain Tiffany par LVMH, les investisseurs en actions s’attendaient à ce que le “frère ennemi” Kering (codes KER - FR0000121485, marque Gucci) ne tarde pas à répliquer. Or, des informations circulent déjà concernant des discussions “exploratoires” au sujet d'un rapprochement possible avec Moncler, le géant italien des doudounes de luxe. “Nous nous attendions à ce que le rachat de Tiffany par LVMH soit le catalyseur d'un cycle de consolidation dans le secteur, cycle dont ferait partie l'opération Kering-Moncler. Mais la course semble avoir démarré plus rapidement que prévu”, relève à cet égard Swetha Ramachandran, gérante du fonds GAM Global Luxury Brands (code ISIN LU0329429897).

“La capacité de Kering à faire preuve d'une grande souplesse eu égard à la puissance de feu de son bilan, et ses efforts pour réduire sa dépendance vis-à-vis de Gucci devraient être bien accueillis par le marché”, juge la gérante. “Mais maintenant que Moncler, cet actif de croissance si convoité et de bonne qualité, est plus ou moins officiellement dans la partie, on peut s'attendre à ce que ce soit lui qui en tire le plus grand bénéfice en termes d’impact sur le cours de bourse, et ce de façon disproportionnée”, nuance-t-elle toutefois.

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“Si le rachat de Tiffany par LVMH s'appuie sur la capacité éprouvée du groupe LVMH à redresser des actifs de luxe haut de gamme en difficulté - à l'image de Bvlgari en 2011, dont les marges ont doublé depuis son acquisition - (...) Moncler est déjà une entreprise superbement gérée, leader du secteur en termes de rentabilité et de productivité des ventes. Et il est difficile de voir comment Kering pourrait faire mieux”, relève Swetha Ramachandran, qui juge qu’à tout le moins, la direction de Moncler pourrait probablement mettre en place ses meilleures pratiques au sein des marques de luxe accessible de Kering, et ce,

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