JPMorgan AM envisage de renforcer son exposition aux valeurs cycliques

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(AOF / Funds) - Selon JPMorgan AM, la faiblesse récente des marchés soulève la question de savoir quel est le meilleur moyen d'utiliser le risque au sein du portefeuille dans l'environnement actuel. L'impression donnée par plusieurs statistiques de positionnement des investisseurs (tant les sondages que les statistiques de flux) est que le retour des investisseurs sur les actions est resté très modéré et surtout concentré sur les valeurs défensives.

De fait, l'appétit pour le risque, tel que mesuré par l'indice de Crédit Suisse, traduit un retour sur les actions relativement mesuré car à mi-chemin de l'euphorie avec toujours une forte prédilection pour le crédit, l'appétence pour le risque crédit étant proche du niveau euphorique.

Il semble ainsi au gestionnaire d'actifs que la prochaine décision consistera à renforcer la part des valeurs cycliques, ce qui ne pourra se justifier que si la reprise de l'économie mondiale se confirme.

JPMorgan AM note quelques signes de reprise, notamment avec le PMI (indice des directeurs d'achat) et les statistiques d'exportation en Asie ou encore les signes de robustesse du secteur immobilier aux Etats-Unis, une reprise qui pourrait se diffuser par effet de contagion. Le contexte global reste néanmoins morose. Ses (Dusseldorf: 922017.DU - actualité) indicateurs avancés propriétaires montrent certes une amélioration aux Etats-Unis mais avec seulement un retour vers le taux de croissance potentiel au cours des 1 à 2 prochains trimestres. Par ailleurs, le groupe des pays du G10 hors Etats-Unis montre une poursuite de la dégradation avec une croissance inférieure au potentiel.