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Hermes: nouveau repli aprs ses semestriels

(CercleFinance.com) - Le titre poursuit son repli aprs une baisse hier 3,4% aprs la publication de ses rsultats.

Le groupe a annonc hier un chiffre d'affaires consolid de 2 488 ME au premier semestre 2020, en baisse de -24 % taux de change courants et de -25 % taux de change constants.

Le rsultat oprationnel courant s'lve 535 ME (21,5 % des ventes) fin juin. Le rsultat net consolid part du groupe est de 335 ME contre 754 ME fin juin 2019.

' moyen terme, malgr le renforcement des incertitudes conomiques, gopolitiques et montaires dans le monde, le groupe confirme un objectif de progression du chiffre d'affaires taux constants ambitieux ' indique la direction.

Oddo estime que les chiffres semestriels d'Herms ressortent en fin de compte assez conformes aux attentes et ce, en dpit d'un momentum d'amlioration visible dans l'industrie sur les toutes dernires semaines de juin.

Suite cette publication, Oddo confirme son opinion neutre sur la valeur avec un objectif de 580 E.

' Nos attentes plutt conservatrices ne sont que modrment dpasses : ventes en recul sur le T2 de 41.5% en organique alors que nous attendions -45%, marge d'EBIT sur le S1 21.5% alors que nous avions 20.5% soit un cart assez modeste sur l'EBIT (535 ME contre c.500 ME attendus par nous) ' indique Oddo.

' Cette lgre surperformance s'appuie sur des performances remarquables dans la zone Asie Pacifique porte par la Chine Taiwan et la Core (recul de 9% seulement) et au final sur une bonne rsistance au Japon (-47.5%) ' rajoute le bureau d'analyses.

' Pour basculer sur des croissances plus franchement positives ds prsent, il faudrait une amlioration plus visible en Europe et aux US '.

Invest Securities confirme pour sa part son conseil la vente et abaisse son objectif 525 E (contre 550 E).

' Il n'y a plus que sur le plan boursier qu'Hermes fait mieux que rsister la crise, les investisseurs refusant de voir l'vidence des chiffres. Car les rsultats du S1 sont franchement mauvais ' indique le bureau d'analyses.

' Le sellier a vu fondre son cash-flow disponible (ajust) 27mE contre 618mE l'issue du S1 2019, scnario indit dans son historique, sous tendu par une baisse de rsultat oprationnel de plus de moiti (o un recul de la marge de 34,8% 21,5%) '.

' Cycle indit ou non, ce qui a fait la force intrinsque du BM d'Hermes, soit la rgularit de sa croissance, n'est plus d'actualit. Plus que jamais, la survalorisation du titre prend un relief particulier '.

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