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“Gare au rebond de l’or, l’inflation va persister et l’ampleur de la dette est un soutien !”

·1 min de lecture

Sur l’or, il faut remettre les pendules à l’heure. La consolidation de l’once depuis le mois de mai est la résultante principale d’une hausse de la devise américaine et plus récemment, de la hausse des taux réels américains (qui sont passés de -1,2% à -0,88% ces deux derniers mois). De nombreux investisseurs institutionnels pensent que le scénario des années 2013-2015 va se renouveler (fin du troisième Quantitative Easing en octobre 2014). Leur raisonnement est simple : le tapering (diminution du rythme des achats d’actifs) et la reprise économique devraient pousser les taux nominaux à la hausse et l'inflation - étant transitoire (dixit la FED) - devrait impacter positivement les taux réels.

L’argument est séduisant mais uniquement en surface car il ne tient pas la route : en effet, l'inflation ne semble pas être transitoire mais persistante à l’opposé de 2013/2015 où les investisseurs craignaient la déflation. Jerome Powell l’a reconnu lui-même le 22 septembre en mentionnant une inflation “élevée et qui sans doute persistera dans les prochains mois”. La masse monétaire M2 a crû de 34% en 20 mois (dit autrement, un quart de toute la monnaie créée dans l’histoire américaine a été généré en 20 mois) alors que nous sommes dans la phase de décélération de la croissance économique. La dette américaine explose : de 110% à 130% du PIB en 2025 et 200% en 2050 selon le Congressional Budget Office.

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Nous le répétons : cette configuration n'est en (...)

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