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Faut-il craindre une envolée des taux d’intérêt aux Etats-Unis ?

·1 min de lecture

C’était l’évènement du mois : la réunion (à distance cette année encore) des banquiers centraux à Jackson Hole. Après le dernier rapport sur l’emploi meilleur qu’attendu et la progression à la hausse des prix ces derniers mois, le marché attendait un Jerome Powell un peu plus précis sur le timing d’un début de ralentissement des achats d’actifs de la Fed (tapering), qui naviguent toujours à 120 milliards de dollars par mois. Après avoir touché un point pas intermédiaire début août sous 1,15%, le taux 10 ans américain s’était ensuite redressé les semaines suivantes pour se rapprocher de 1,40%, signe d’un positionnement un peu plus “attentif”des marchés obligataires en prévision de Jackson Hole. Le dollar s’était également renforcé pendant une bonne partie du mois, notamment face à l’euro, en prévision de la réunion.

Et, une fois de plus, Jerome Powell a servi bien plus que les marchés ne lui en demandaient, évoquant, au conditionnel seulement, une réduction des achats d’actifs cette année mais sans plus de précision sur le calendrier et les modalités. Réaction immédiate : nouveau record pour le SP500 aidé par un reflux des taux et du dollar. Un manque de précision relativement surprenant car plusieurs membres de la Fed s’étaient fait entendre les jours précédant Jackson Hole, se positionnant en faveur d’une annonce puis d’un début de tapering relativement rapides (septembre/octobre). C’est le cas notamment de Robert Kaplan, James Bullard, Esther George ou encore Loretta Mester. (...)

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