Euler Hermes : le titre s'envole après les comptes trimestriels

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Euler Hermes (Euronext: ELE.NX - actualité) s'envole de plus de 8% à 57,4 euros actuellement à Paris au lendemain d'une publication trimestrielle supérieure aux attentes du marché. L'assureur crédit a réalisé sur les trois mois clos fin septembre un résultat net de 86,4 ME contre 83,5 ME un an plus tôt pour un chiffre d'affaires en hausse de 4% à 603,1 ME. Le bénéfice opérationnel atteint 116,7 ME contre 112,6 ME un an auparavant. Le consensus tablait sur un bénéfice net de 70 ME et sur un Ebita de 95 M.

La firme indique que le ralentissement de l'économie mondiale persiste, affectant la majeure partie des marchés traditionnels d'Euler Hermes, et le nombre de défaillances d'entreprise augmentent encore...

Oddo n'est pas surpris par ces bons chiffres, son scénario intégrant une dégradation des résultats de l'assureur crédit mi-2013, avec les premiers signes de ralentissement visibles au quatrième trimestre 2012. En dépit de cette bonne publication, le courtier continue en effet de penser que le momentum restera mitigé au cours des prochains trimestres sur la valeur compte tenu de la poursuite de la dégradation de l'environnement macro-économique, de la forte corrélation entre le ROE de l'assureur crédit et le PIB en zone euro, d'un ratio combiné hors reprises sur provisions antérieures orienté à la hausse ou encore de la survalorisation relative du titre. Oddo reste donc à "alléger" sur le titre avec un cours cible de 40 euros.

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