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Croissance, dollar, Etats-Unis… comment le pétrole pourrait renouer avec la hausse ?

La visibilité sur l’évolution du prix de baril de pétrole, lorsqu’il s'échangeait à 60 dollars à l’automne 2019, était forte. Aujourd’hui cette visibilité est réduite. Les arguments que nous avancions en faveur d’une appréciation du prix du baril sont, ceci dit, toujours d’actualité : une discipline de l’OPEP+ (l’Opep et ses alliés, dont la Russie, NDLR), une volonté de l’Arabie Saoudite de mener avec succès l’introduction en bourse d’Aramco, une prime de risque géopolitique, le tout dans un environnement de croissance mondiale modérée. Ce scénario s’est vérifié au dernier trimestre 2019 avec le prix du Brent en hausse de 15% à 66 dollars le baril.

Les tensions irano-américaines au tout début du mois de janvier on fait bondir le prix du baril à 69 dollars mais cette dernière hausse fut éphémère. Les tensions géopolitiques retombées (pour l’instant) et le prix du baril avec lui (le cours du Brent se traite à 65 dollars), de nouvelles donnes sont à intégrer dans le scénario d’investissement sur le pétrole. En effet, pour que le prix du baril poursuive sa trajectoire haussière, il faudrait non seulement que la croissance économique mondiale soit au rendez-vous (afin de stimuler la demande), mais aussi que la production américaine (qui a monté en puissance sur la décennie écoulée, NDLR) se stabilise et / ou que le dollar reflue (car l’or noir, coté en billets verts, deviendrait mécaniquement moins cher pour les acheteurs munis d’autres devises, NDLR).

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Or, sur ces deux derniers points, nous disposons d’une faible visibilité. En effet, même si les toutes dernières données concernant les foreuses en activité sur le territoire américain (Baker Hughes Rig Count) sont encourageantes, à 670 (un plus bas sur trois ans), la production américaine de donne pas encore de signe de faiblesse, avec 12,9 millions de barils de production, aux dernières statistiques (patience).

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