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Le conseil Bourse du jour : Livanova, une société medtech “mal comprise” et à fort potentiel

Société américano-italienne de technologies médicales, Livanova est plébiscitée par Pictet Asset Management. L’action constitue une ligne importante de son fonds Pictet-European Equity Selection.

Pictet Asset Management apprécie le groupe américano-italien Livanova (GB00BYMT0J19 - LIVN), petite capitalisation du secteur des medtech. Ce fabricant de dispositifs médicaux basé à Londres mais coté au Nasdaq (indice américain riche en valeurs technologiques), est issu de la fusion de deux sociétés, Sorin et Cyberonics. “Les valves aortiques, cœur et poumon artificiels et instruments de neuro-modulation développés par la société génèrent de fortes barrières à l’entrée, et donc des marges importantes”, relève Frédéric Rollin, conseiller en stratégie d’investissement chez la société de gestion genevoise.

Suite à la fusion entre Sorin et Cyberonics, “les synergies en recherche et développement, plateforme commerciale et fiscalité sont importantes et suffisent à financer le développement de nouveaux produits”, souligne l’expert. Même si Livanova est le résultat de la fusion entre un groupe italien et un acteur américain, “la nouvelle entité a été basée au Royaume-Uni pour des raisons fiscales. Les analystes italiens et américains ont cessé de la suivre et la société est trop petite pour intéresser les analystes du secteur medtech”, si bien que l’action est peu suivie des intervenants.

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Or, le succès attendu de la valve aortique développée par la société pourrait constituer un catalyseur de valorisation puissant. “Le nouveau dirigeant, un ancien de Danaher, est très apprécié des gérants, qui pensent qu’il saura saisir efficacement les opportunités, d’autant plus aisément que la société n’a pas de dettes et peut vendre des activités non rentables”, souligne Frédéric Rollin. Au 30 octobre, la société représentait près de 4% du fonds d’actions européennes Pictet-European Equity Selection (code ISIN LU0130731986).

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