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Change : le dollar fait-il son comeback ?

·1 min de lecture

Depuis que le ralentissement des achats d’actifs (tapering) par la Fed est à l’agenda du marché des changes, le Dollar Index (le dollar face à un panier de devises majeures) est en forte progression. Il est en hausse de 3,4 % sur les trois derniers mois. La progression du dollar est perceptible à la fois face aux devises majeures et face aux devises exotiques : +3,5% face à l’euro, +3,6% face à la livre sterling, +4,4% face au forint hongrois et +2,1% face au peso mexicain sur la période donnée, par exemple. Beaucoup d’analystes du marché des devises assimilent le tapering de la Fed à l’amorce d’un nouveau cycle haussier de long terme du billet vert.

Le bon sens voudrait effectivement que le dollar américain soit le principal bénéficiaire du mouvement de retrait progressif des mesures de soutien de la Fed prises pour lutter contre la pandémie de Covid depuis mars 2020. Le tapering a essentiellement deux effets documentés : 1) Il entraîne une diminution de la liquidité dans le système financier, ce qui peut aussi avoir des effets négatifs sur la dynamique économique si la baisse de la liquidité est importante. C’est pour cela que la Fed va adopter une approche prudente, et graduelle. Les achats d’actifs atteignent à ce jour 120 milliards de dollars. Ils pourraient être ramenés autour de 100 milliards de dollars dans un premier temps ; 2) Le tapering affecte l’évolution des taux d’intérêt à court et à long terme. Les programmes d’achats d’actifs abaissent les taux d’intérêt. En cas (...)

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