Bourse : “une pause de la Fed sur les taux en juin est loin d’être acquise, gare aux mauvaises surprises”

Alors que la Fed est entrée en fin de semaine dernière en période de blackout, c’est-à-dire une période sans communication qui précède la prochaine réunion des 13 et 14 juin, une partie du marché semble convaincue que l’institution monétaire fera une pause dans son cycle de redressement des taux. Les probabilités d’un statu quo sur les taux, d’après les contrats à terme sur Fed Funds, sont désormais de 77% alors qu’elles étaient de seulement 30% en début de semaine dernière.

Pourquoi un ajustement aussi rapide dans les probabilités en l’espace de quelques jours ? Parce-que deux membres de la Fed, Patrick Harker ainsi que le vice-président de la Fed Philip Jefferson, se sont montrés favorables à une pause sur les taux. Philip Jefferson estime que “sauter une hausse de taux lors de la prochaine réunion permettra aux officiels de voir plus de données avant de décider du degré de resserrement supplémentaire qui pourrait être nécessaire”.

Le changement de trajectoire des probabilités a été spectaculaire, car juste avant les propos du vice-président de la Fed était publié le chiffre JOLTS qui mesure les emplois vacants aux Etats-Unis. Ce chiffre est ressorti en hausse sensible (10,10 millions vs précédent à 9,59 millions) et nettement au-dessus du consensus de 9,37 millions. Après la publication de ce chiffre, les probabilités pour une nouvelle hausse de taux de la Fed en juin étaient de…70% ! Il a donc fallu l’intervention orale de membres de la Fed pour infléchir le sentiment d’une (...)

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