Axa : Les ambitions sont revues à la baisse, restez à l’écart

Axa a revu à la baisse ses prévisions de résultats à l'horizon 2015 et table désormais sur une croissance annuelle de son bénéfice opérationnel de 5 à 10% sur la période 2010-2015, contre un taux de 10% visé auparavant. Pour tenir compte de l’environnement économique plus difficile, le ratio de retour sur fonds propres (ROE) a aussi été revu à la baisse, entre 13 et 15% en 2015, alors que l’assureur l'attendait jusqu'ici à 15%.

La bonne santé financière d’Axa, son vaste programme de réduction des coûts et son désengagement des dettes périphériques font de l’assureur français une des valeurs préférées des investisseurs parmi les valeurs financières. Mais le titre a déjà grimpé de près de 30% en 6 mois, grâce aux espoirs d’intervention des banques centrales pour soutenir l’économie et à un premier semestre rassurant, porté par des acquisitions, réalisées à bon prix.

Dans ce contexte et bien que l’assureur parle toujours d’une croissance régulière de ses bénéfices pour les prochaines années, l’ajustement à la baisse du Plan Ambition 2015 risque de peser à court terme sur la valeur. Nous recommandons ainsi de rester à l’écart de l’action Axa, qui risque de traverser une période de ralentissement.

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