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Auchan-Carrefour: pourquoi les fonds lorgnent la grande distribution

·2 min de lecture

Selon Bloomberg et Les Echos, la famille Mulliez aurait approché les gros fonds anglo-saxons KKR, CVC et CD&R pour les associer à une éventuelle nouvelle offre sur Carrefour. Trois mois après le rachat du distributeur anglais Morrisons par le fonds CD&R, justement, cela montre que les géants du private equity sont en train de changer leur regard sur la grande distribution.

C’est le dernier épisode du feuilleton Auchan-Carrefour: selon des informations de et le 5 janvier, la famille Mulliez discuterait avec des fonds d’investissement iconiques tels que KKR, CVC et CD&R pour les associer à une éventuelle nouvelle offre sur Carrefour. Les fonds s’intéresseraient-ils de nouveau à la grande distribution? Face à l’essor du e-commerce et au déclin des grands hypermarchés, sur fond de croissance démographique atone, ces dernières années, ils s’étaient détournés de ce secteur un peu poussiéreux, à l’exception de quelques LBO comme Maisons du Monde ou Action.

Le rachat de Morrisons, un tournant

"Depuis un an, ils sont redevenus extrêmement actifs, notamment au Royaume-Uni", pointe Nicolas Champ, analyste à Barclays. "Ce qui est plus étonnant, c’est qu’ils s’intéressent désormais au marché français, perçu comme plus compétitif et moins rationnel que beaucoup d’autres marchés en Europe." Selon lui, comme de nombreux observateurs, le rachat en octobre de l’enseigne de supermarchés britannique Morrisons par l'Américain CD&R, justement, après une bataille boursière qui a dopé sa valorisation, a créé un précédent. "Ce n’est donc pas surprenant que l’on retrouve plutôt des investisseurs anglo-saxons pour Auchan-Carrefour, inspirés par cette opération, au Royaume-Uni, et par la belle résilience de Walmart, aux Etats-Unis", décrypte . "Et si l’on compare à la moyenne du marché boursier, les valeurs de la distribution alimentaire sont à la traîne, donc se pose la question d’opérations de consolidation qui pourraient recréer de la valeur et attirer des investisseurs."

KKR, CVC et CD&R sont tous trois des mastodontes qui ont les moyens financiers d’un gros deal, et sont habitués à mener des restructurations, une étape malheureusement inéluctable si Auchan et Carrefour fusionnaient. Un point intrigue cependant Nicolas Champ: "selon le scénario de Bloomberg, les fonds apporteraient 6 ou 7 milliards pour se retrouver minoritaires. Or, habituellement, les fo[...]

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