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“Hélicoptère monétaire”, taux négatifs… que fera la Banque centrale des Etats-Unis face à la récession ?

En 2019, les inquiétudes au sujet d’une éventuelle récession américaine, qui aurait été partiellement provoquée par la guerre commerciale initiée par l’administration Trump contre plusieurs pays et en particulier contre la Chine, ainsi qu’une nette baisse des anticipations de long terme ont amené la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des Etats-Unis) à défaire une partie du durcissement monétaire entrepris sur les années 2017/2018. Ainsi, la Fed a baissé trois fois sa fourchette de fed funds en 2019 (en la portant à 1,50/1,75%). Elle a également arrêté sa politique de réduction de bilan (QT) et a même recommencé à acheter des actifs depuis octobre, essentiellement pour remédier aux tensions sur les marchés interbancaires.

Etant donné le faible niveau des taux directeurs, un débat a lieu sur les outils que pourrait mobiliser la Fed dans l’éventualité d’une possible récession aux Etats-Unis. En termes de nouveaux outils, Ben Bernanke avait déjà ébauché certaines pistes en 2016 dans une série d’articles : le passage des taux directeurs en territoire négatif (à l’instar de ce qu’ont fait la BCE et la Banque du Japon - BoJ), le ciblage des taux longs (similaire au ciblage des taux à long terme mis en place par la BoJ), la politique de l'helicopter money (“argent hélicoptère”).

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En septembre 2019, le président des Etats-Unis a indiqué souhaiter vouloir voir la Fed faire passer ses taux en territoire négatif. Quelques jours plus tard, le président de la Fed Jerome Powell a écarté l’idée de voir la Fed implémenter un jour une politique de taux négatifs et a expliqué que la Fed recourrait à des politiques de QE (assouplissement quantitatif, c’est-à-dire des rachats d’obligations massifs, NDLR) et de forward guidance en cas de récession. Les minutes des réunions de politique monétaire de la Fed de 2019 laissent penser que les achats de titres pourraient être d’une taille

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