Alstom : Bernstein abaisse à 30 euros son objectif

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Bernstein a mis à jour ses prévisions concernant Alstom (Euronext: ALO.NX - actualité) , ce qui a amené le bureau d'études à réduire de 31 à 30 euros son objectif de cours sur le dossier, toujours suivi à "performance de marché". L'analyste met en avant le fait que le modèle économique du groupe a profondément muté ces dernières années, puisqu'il porte actuellement 1/3 d'actifs supplémentaires par rapport à 5 ans auparavant, pour des résultats inchangés en valeur absolue. Pour le spécialiste, cela reste reflète en premier lieu la façon dont les clients préfinancent désormais les contrats, qui a pour effet d'accroître le fonds de roulement de l'industriel. Il en résulte notamment, dans le contexte actuel, une génération de liquidité faible, qui devrait perdurer. Le ratio de conversion du free cash-flow reste ainsi à bas niveau, alors que l'environnement de commande est actuellement plutôt porteur. En conséquence, et malgré les multiples qui semblent bas, Bernstein pense que le dossier est correctement valorisé, et ne voit pas comment il pourrait vraiment décoller en bourse dans ces conditions, malgré une dynamique de résultats plutôt positive et une évolution des commandes plutôt saines.

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