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2020 : le retour des Small & Mid Caps ?

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2020 : le retour des Small & Mid Caps ?

Quels sont les constats de l’année 2019 pour les marchés ?

Bertrand Lamielle : l’année 2019 sera une année de record d’un nouveau type. La première fois, qu’en période de hausse, les indices de valeurs petites et moyennes performent moins que les grandes capitalisations. Et pourtant, les atouts des valeurs moyennes ne manquent pas. La croissance bénéficiaire est au rendez-vous, elle est même plus affirmée sur ce segment que sur les grandes valeurs. Et surtout elles ont une décote de l’ordre de 20% par rapport à  leurs grandes sœurs.

Comment expliquer la sous-performance des petites et moyennes valeurs ?

Bertrand Lamielle : Nous sommes encore en train de payer les conséquences du stress de la fin d’année 2018. Nous opérons une sélection encore plus drastique des valeurs entrant dans nos portefeuilles. Les gérants continuent de faire le tri grâce aux fondamentaux des entreprises, notamment en rencontrant les dirigeants. Cette démarche est primordiale dans un univers de moins en moins suivi par les analystes. Le déficit d’information touche aussi l’analyse ESG, que nous complétons par des questionnaires maison. Cette bonne connaissance des entreprises permet de faire la différence et d’exploiter une asymétrie informationnelle. Nous confortons cette analyse avec un screener quantitatif comportemental.

Cette « météo des marchés » permet aux gérants d’exploiter une deuxième asymétrie : le comportemental. Cet outil...

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