Préouverture Paris : des marchés européens hésitants

LA TENDANCE

Grosses hésitations ce matin à une demi-heure des premiers échanges en Europe, avec des indicateurs avancés plutôt baissiers à Francfort ou Zurich, et à l'équilibre à Paris ou Amsterdam. Le rouge semble cependant avoir une longueur d'avance et la consolidation pourrait s'imposer, après le léger recul constaté hier soir aux Etats-Unis et malgré des performances contrastées en Asie ce matin, où le Japon perdait du terrain, mais où l'Australie et la Corée progressaient.

L'actualité du jour sera marquée par les indicateurs macroéconomiques attendus cet après-midi outre-Atlantique. Notons également que l'OCDE mettra à jour ses projections à 11h00 ce matin. Côté entreprises, Infineon (Xetra: 623100 - actualité) dans les semiconducteurs, SABMiller (London: SAB.L - actualité) chez les brasseurs ou Air France KLM dans le transport aérien ont publié leurs trimestriels depuis hier soir. Notons enfin que Sony (Munich: 853687 - actualité) a décalé ses objectifs moyen terme de deux ans.

HIER A WALL STREET

Wall Street a mis fin à trois séances de progression hier, subissant de légères prises de bénéfices, après des chiffres décevants sur le marché de l'immobilier. Les mises en chantier de logements et les permis de construire délivrés en octobre ont en effet tous deux reculé le mois dernier quand les économistes attendaient une progression. Dans l'actualité entreprises, la possible guerre entre une alliance The Hershey Co / Ferrero et Kraft Foods (NYSE: KFT - actualité) sur le dossier Cadbury (London: CBRY.L - actualité) fait les gros titres. Le DJIA cède finalement 0,11% à 10.426 pts, alors que le Nasdaq Composite (NASDAQ: actualité) abandonne 0,48% à 2.193 pts.

ECO ET DEVISES

En Europe, le programme débute à 10h30 avec les ventes de détail au Royaume-Uni en octobre (consensus +0,5% m/m ; +2,9% y/y), puis à 11h00 la mise à jour des perspectives économiques de l'OCDE. Aux Etats-Unis, les inscriptions hebdomadaires au chômage sont pour 14h30 (consensus 504.000), l'indice des indicateurs avancés d'octobre pour 16h00 (consensus +0,4%) et l'indice de la Fed de Philadelphie de novembre pour 18h00 (consensus 12,2).

Sur le marché des changes, l'Euro remonte à 1,4913 Dollar. Le baril de pétrole poursuit son ascension, à 79,55$ pour le Brent et à 80,05$ pour le WTI (échéances janvier). L'once d'or a coté 1.041$ ce matin.

VALEURS A SUIVRE

* Air France KLM la compagnie a dégagé au deuxième trimestre 2009-2010 un résultat d'exploitation en perte de 47 Millions d'Euros et un résultat d'exploitation ajusté positif de 15 ME, et de 194 ME hors effets des couvertures pétrole. Le résultat avant impôt est négatif de 183 ME (-37 ME au 30 septembre 2008) et le résultat net part du groupe de 147 ME (+27 ME au 30 septembre 2008). Le chiffre d'affaires total du groupe s'élève à 5,61 Milliards d'Euros (-19,2%). Sur l'ensemble du premier semestre, le résultat d'exploitation ressort négatif à hauteur de 543 ME et le résultat d'exploitation ajusté de 419 ME après une charge de 430 ME liée aux couvertures pétrolières antérieures à 2009. Le résultat net part du groupe est négatif de 573 ME contre un résultat positif de 176 ME au 30 septembre 2008. Par action, le résultat net, comme le résultat net dilué est négatif de 1,95 euro contre un résultat positif de 0,61 euro et de 0,58 euro respectivement au 30 septembre 2008.

* Danone (Paris: FR0000120644 - actualité) : le groupe a tenu son séminaire Investisseurs à Amsterdam aux Pays Bas les 17 et 18 Novembre 2009. Ces deux jours ont notamment porté sur la mission et la stratégie du groupe, ainsi que sur les leviers de croissance à long terme de ses différentes activités. Les objectifs ont été confirmés avec une croissance du chiffre d'affaires en données comparables proche de 4% au deuxième semestre 2009, une progression de la marge opérationnelle courante (EBIT) entre 60 et 70 points de base en données comparables pour l'ensemble de l'année 2009, une croissance de +10% du bénéfice net courant dilué par action en 2009, à périmètre de consolidation et taux de change constants, et en excluant l'effet de l'augmentation de capital de 3 MdsE qui a eu lieu en juin 2009 et une croissance à deux chiffres du free cash flow opérationnel en 2009. Les objectifs à moyen terme portent sur une croissance annuelle du chiffre d'affaires en données comparables d'au moins 5% et un free cash flow opérationnel annuel atteignant 2 MdsE d'ici 2012.

* Gemalto (Paris: NL0000400653 - actualité) : le groupe a dévoilé cette nuit les grandes lignes de son plan de développement 2010 / 2013, qui sera détaillé cet après-midi lors d'une conférence téléphonique dédiée. Le leader mondial des cartes à puce entend faire croître de plus de 50% son résultat des activités opérationnelles à 300 Millions d'Euros en 2013, et se lance dans la rémunération des actionnaires, puisqu'il envisage de proposer à l'assemblée générale qui se prononcera sur les comptes 2009 la distribution d'un dividende compris entre 0,20 et 0,25 Euro. Pour atteindre son objectif de 300 ME de résultat, Gemalto va s'appuyer sur la croissance de son chiffre d'affaires et sur l'augmentation de sa rentabilité. La croissance organique prévue dans chacun des segments de marché sera accélérée par des acquisitions complémentaires, prévient la direction. Chaque segment de marché (Téléphonie mobile, Transactions sécurisées et Sécurité) devrait augmenter son résultat sur la période, avec un apport plus important des deux derniers segments, qui devraient afficher des marges à un chiffre situé dans la tranche haute de la première dizaine en 2011. Le groupe travaillera également ses coûts et sa génération de trésorerie. A plus brève échéance, c'est-à-dire sur 2009, Gemalto estime que "la saisonnalité du marché... s'annonce conforme au modèle historique habituel". Le groupe s'estime bien placé pour enregistrer un nouvel accroissement de son bénéfice au titre de l'exercice 2009. L'objectif de marge d'exploitation ajustée supérieure à 10% pour 2009 demeure inchangé. Le résultat d'exploitation ajusté pour l'exercice 2009 devrait se situer aux environs de 180 ME (objectif également confirmé, après 169 ME en 2008).

* AXA (Paris: FR0000120628 - actualité) : dans un communiqué diffusé ce matin, l'assureur confirme que le comité d'administrateurs indépendants d'AXA Asia Pacific a rejeté l'offre conjointe de l'assureur et de son partenaire AMP (Berlin: AMP.BE - actualité) le 9 novembre et "n'a jusqu'à présent pas souhaité donner suite aux propositions faites par AXA et AMP de discuter et de clarifier les termes de cette offre". "A ce stade, AXA et AMP n'ont ni retiré ni modifié leur offre, qui reste valide selon les termes initialement proposés", indique l'assureur, qui tente pour la seconde fois en 5 ans de racheter les minoritaires de sa filiale.

* Faurecia (Paris: FR0000121147 - actualité) : l'AMF a apposé hier soir son visa sur l'émission de convertibles annoncée par l'équipementier dans la matinée. L'opération prendra la forme d'une émission d'obligations à option de conversion et/ou d'échange en actions nouvelles ou existantes (OCEANE), à échéance 1er janvier 2015, pour un montant initial d'environ 175 Millions d'Euros, susceptible d'être porté à un maximum d'environ 231 ME. L'opération est orchestrée par Société Générale CIB, coordinateur global, chef de file et teneur de livre associé, et BNP Paribas (Paris: FR0000131104 - actualité) , chef de file et teneur de livre associé. L'objectif principal de l'émission est de permettre à l'équipementier de renforcer sa structure et sa flexibilité financière. La valeur nominale unitaire des obligations a été fixée à 18,69 Euros (prime de 27,5%). Elles porteront intérêt à un taux nominal annuel de 4,5% (soit 0,841 Euro) payable annuellement à terme échu le 1er janvier de chaque année, pour la première fois le 1er janvier 2011 (0,924 Euro pour la 1ère échéance).

* EADS (Paris: NL0000235190 - actualité) : rendez-vous le 23 novembre pour les protagonistes de l'affaire EADS, qui seront réunis 5 jours durant, à huis-clos, devant la Commission des sanctions de l'AMF. 17 dirigeants et anciens dirigeants ainsi que les sociétés Daimler (Xetra: 710000 - actualité) et Lagardère (Paris: FR0000130213 - actualité) seront entendus, mais le rapporteur qui s'est occupé du dossier n'a préconisé de sanctions que contre 7 personnes physiques, dont 3 toujours en fonctions, selon l'AFP qui s'était à l'époque procuré le dossier. L'AMF avait bouclé son enquête sur des soupçons de délits d'initiés chez EADS en avril 2008 et notifié ses griefs aux protagonistes à cette époque. Elle examinait notamment l'éventualité d'un manquement de certains dirigeants et actionnaires à leur obligation d'abstention et le manquement éventuel d'EADS à la bonne information du public. En juillet dernier, le rapporteur du régulateur bouclait ses conclusions, sur des griefs plus restreints que ce que laissait penser le rapport initial donc, puisqu'il recommandait de ne pas sanctionner 10 des 17 dirigeants concernés, et écartait deux personnes morales du champ de l'investigation.

* Dassault Systèmes : avis de tempête dans le petit monde de la PLM... Hier, Autodesk (NASDAQ: ADSK - actualité) , l'éditeur américain de logiciels de gestion de cycle de vie (PLM), et principal concurrent de Dassault Systèmes, a déçu les marchés et son cours de Bourse plongé de 10,4% à New York... Après la clôture, la valeur perdait encore 2% en cotations post-séance. Pourtant, le spécialiste de la conception assistée par ordinateur a publié hier des résultats meilleurs que prévu pour le 3ème trimestre, malgré un plongeon du bénéfice net (-70% à 29,5 M$). Ce qui n'a pas empêché les investisseurs de sanctionner les prévisions du groupe, en forme de "profit warning" sur les deux prochains trimestres. Autodesk prévoit ainsi une baisse de ses marges bénéficiaires lors du semestre menant au mois d'avril 2010, en raison d'une hausse de ses coûts d'exploitation. Malgré les déboires de son rival, annoncés avant la clôture de Paris, le titre Dassault Systèmes a bien résisté hier en Bourse de Paris, finissant même la séance en légère hausse de 0,1% à 39,21 Euros. Rappelons que le groupe français avait pris les devants en émettant deux avertissements sur ses résultats dès le début d'année... Le 29 octobre dernier, à l'occasion de la publication des résultats du troisième trimestre, conformes aux attentes, le groupe a très légèrement ajusté en baisse son objectif de chiffre d'affaires annuel, mais a confirmé ses prévisions d'une marge d'exploitation de 25% (dans la fourchette de 24% à 26% prévue jusque là)...

* Areva (Paris: FR0004275832 - actualité) : jusqu'ici très discret, Toshiba (Berlin: TSE1.BE - actualité) se fait entendre dans le dossier T&D : "Des trois candidats pour Areva T&D, Toshiba est celui qui valorise le mieux les synergies", assure ainsi le vice-président du groupe japonais, Ideo Kitamura, dans un entretien publié ce matin par 'Les Echos'. Selon lui, le projet de reprise est centré sur les complémentarités géographiques et techniques entre deux groupes. Surtout, il garantit le maintien du siège social en France, ainsi que le maintien des emplois de T&D, une des conditions prioritaires imposées par Bercy. Le gouvernement français devrait choisir fin novembre parmi les trois candidats en lice (Toshiba, le tandem Alstom (Paris: FR0010220475 - actualité) -Schneider et General Electric (NYSE: GE - actualité) ), puis entrer en négociation exclusive avec un (voire deux) d'entre eux, en vue d'une décision finale en fin d'année... De sources proches du dossier, le fonds japonais semi-public INCJ pourrait financer jusqu'à 30% de l'offre de Toshiba, ajoutent le quotidien économique. Le fonds souverain d'Abou Dhabi, Taqa, éventuellement allié à des investisseurs français, pourrait lui aussi assurer jusqu'à 30% de l'opération. Toshiba n'aurait donc plus alors à financer que 40% du montant... Mais le groupe japonais entendrait monter à 60% dans un deuxième temps, en apportant ses propres actifs de transmission et de distribution à Areva T&D. A terme, d'ici à cinq ou sept ans, Toshiba pourrait soit monter à 100%, soit introduire le nouvel ensemble en Bourse.

* Technip (Paris: FR0000131708 - actualité) : le groupe et son concurrent Schlumberger (NYSE: SLB - actualité) ont signé un accord global de collaboration pour développer conjointement des solutions sous-marines pour la surveillance et l'intégrité des conduites flexibles utilisées dans la production de pétrole et gaz en offshore profond. Cet accord marque une nouvelle étape dans la collaboration que les deux sociétés entretiennent depuis 1998.

* Iliad (Paris: FR0004035913 - actualité) : le groupe saura le 17 décembre si l'ARCEP désigne l'entreprise et sa filiale Free comme 4ème opérateur mobile français, croit savoir 'Le Figaro', qui affirme que la partie est gagnée. Le régulateur avait pour sa part indiqué qu'il se prononcerait avant la fin de l'année.

* Netgem (Paris: FR0004154060 - actualité) : la société a été retenue par le grand opérateur australien Telstra (Munich: 909947 - actualité) pour la fourniture matériel et logiciel du nouveau décodeur de télévision numérique T-Box. Il permet l'accès à un nouveau service de télévision, en proposant les contenus de Bigpond, fournisseur d'accès à internet filiale de Telstra, la télévision numérique terrestre gratuite en haute définition, et les chaînes de télévision en définition standard sur le téléviseur. Telstra va dans un premier temps tester la T-Box auprès de quelques centaines d'utilisateurs dans la ville australienne de Melbourne, avant de décider de lancer le produit sur le marché national, précise Netgem, qui ne peut encore indiquer le potentiel de son produit.

* Bull (Paris: FR0010266601 - actualité) : le groupe annonce son entrée en négociation exclusive en vue de finaliser l'acquisition du Groupe Amesys, un leader européen dans les systèmes critiques et sécuritaires, détenu par Crescendo Industries. La transaction envisagée permettra à Bull de créer un leader européen des solutions de traitement informatiques à grande échelle pour les systèmes critiques et sécuritaires. Le chiffre d'affaires du groupe Amesys a enregistré une forte croissance annuelle de 25% en moyenne sur la période 2004-2008, et devrait approcher les 100 ME en 2009, avec un niveau de rentabilité opérationnelle proche de 10%. La poursuite de cette dynamique devrait permettre à Bull de doubler en 5 ans le chiffre d'affaires de ces activités après prise en compte des synergies commerciales. La transaction devrait être relutive tant au niveau de l'EBIT qu'au niveau du résultat net dès 2010, confortant ainsi les intérêts des actionnaires de Bull. Les parties ont signé un accord d'exclusivité suite à une phase de due diligence et de négociations. Le projet sera soumis pour avis aux instances représentatives du personnel des sociétés concernées par l'opération, et est également soumis à des approbations réglementaires et administratives. Bull sollicitera, lors d'une assemblée générale extraordinaire qui sera tenue au plus tard le 31 janvier 2010, l'autorisation de ses actionnaires afin d'entériner l'opération et notamment d'effectuer une augmentation de capital au profit de Crescendo Industries, destinée à rémunérer l'apport du Groupe Amesys. A la suite de cette augmentation de capital, Crescendo Industries deviendrait actionnaire de Bull à hauteur d'environ 20% et recevrait en complément un paiement en numéraire de 33 ME augmenté de la trésorerie nette du Groupe au 31 décembre 2009. Crescendo Industries s'engage à conserver au moins 75% de sa participation dans Bull pendant 3 ans.

Actualités relatives :
Sanofi-aventis : lance une grande étude sur un médicament antipaludique
Ingenico : partenariat pour la mise au point de solutions de paiement sécurisées en vol
AXA : AXA APH fait la sourde oreille
Marchés : la CFBA se penche sur l'attitude du gouvernement belge dans l'affaire Fortis ('La Libre Belgique')
Covidien : perspectives de ventes en hausse pour l'exercice 2010