(CercleFinance.com) - Depuis ce matin, Kepler Capital Markets ne considère plus que l'action Pernod Ricard (Dusseldorf: 508063.DU - actualité) a un potentiel de baisse, mais les spécialistes n'attendent pas non plus de hausse du titre. Si le conseil de 'conserver' reste inchangé, l'objectif de cours est relevé de 69 à 81 euros.
En Bourse de Paris ce midi, l'action Pernod Ricard se tasse de 0,4% à 79,1 euros quand le CAC 40 (Paris: ^FCHI - actualité) prend 1,4%.
Selon l'analyste, 'le consensus sous-estime le retour de bâton qui, en France, pèsera sur le résultat opérationnel du groupe lors l'exercice fiscal 2012', qui sera clos 30 juin prochain. Certes, la croissance organique du résultat d'exploitation (REX) était de 17,2% au 1er semestre 2011/2012, sachant que des éléments 'techniques 'doivent être déduits, d'où une croissance organique sous-jacente de 9%.
Selon Kepler, ces éléments techniques auront de nouveau un effet négatif sur le second semestre. Or le consensus table, lui, sur une croissance de 9,5% du résultat d'exploitation à données comparables sur l'exercice, ce qui supposerait une accélération au 2ème semestre (+12%).
Une perspective qui semble trop optimiste aux analystes, d'autant que la conjoncture macroéconomique s'est dégradée en fin de période. Ils tablent, eux, sur un REX comparable en hausse de seulement 8,8% au 2ème semestre.
En outre, la dette nette pourrait bien se situer, en fin d'exercice, à 9,3 milliards d'euros et non pas à 8,7 milliards, comme anticipé par le marché en moyenne. En cause : des effets de change et des investissements, notamment pour les marques Martell, Jameson et Absolut.
En revanche, les objectifs pour l'exercice fiscal suivant (2013) semblent 'à portée', ce qui devrait permettre au bénéfice par action Pernod Ricard de prendre 14% et de s'établir alors à 5,11 euros, comme le prévoit le consensus.
Kepler Capital Markets relève donc son objectif en ligne avec le cours actuel, mais il ne pense pas qu'il doive aller beaucoup plus loin.
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