PAGESJAUNES a tiré l'intégralité de sa ligne de crédit revolving

(AOF) - PagesJaunes a confirmé hier soir avoir tiré l'intégralité de sa ligne de crédit revolving de 300 millions d'euros. Le spécialiste de la communication locale a précisé qu'elle n'avait pas de problème de liquidité et respectait ses covenants. Il a justifié sa décision par sa volonté de sécuriser ses ressources financières sans avoir pour l'instant décidé de son usage.



AOF - EN SAVOIR PLUS


Les points forts de la valeur
- PagesJaunes s'est adapté au métier mature de l'édition d'annuaires imprimés avec une diversification dans les services en ligne et à l'international, ainsi qu'un positionnement haut de gamme ;
- Le groupe a opéré un recentrage stratégique sur Internet, relais de croissance qui doit représenter 50% du chiffre d'affaires d'ici 2012. Le contenu est régulièrement enrichi et de nouvelles offres proposées, sous l'impulsion de la nouvelle direction ;
- Le groupe est également le numéro un de la publicité locale. Sa force commerciale, très présente sur le terrain, connaît bien les entreprises en régions ;
- Le groupe a une bonne capacité d'innovation ;
- La société met toujours en oeuvre une politique de dividende élevé ; la valeur offre un rendement de plus de 14%, l'un des plus élevés de la cote.

Les points faibles de la valeur
- Le groupe subit une forte décroissance des annuaires imprimés qui pèse toujours sur le chiffre d'affaires et les résultats ;
- Le marché de la communication locale, qui a mieux résisté pendant la crise, ne rebondira pas autant que celui de la publicité télévisuelle ;
- Même si PagesJaunes a été l'un des premiers à se tourner vers la publication numérique, la concurrence est rude dans le secteur. Ce segment d'activités est nettement moins rentable que l'activité historique de PagesJaunes, les annuaires papier ;
- Le recentrage sur Internet et le relais de croissance attendu sont plus difficiles que prévu. Le public a tendance à utiliser des moteurs de recherche tels que Google (NasdaqGS: GOOG - actualité) pour trouver les informations recherchées plutôt que d'aller directement sur les annuaires électroniques. Les objectifs de croissance prévus pour 2011 et 2012 ont été reportés à plus long terme ;
- Webformance, filiale de Publicis (Paris: FR0000130577 - actualité) lancée en février 2011 et spécialisée dans les services de communication numérique pour les petites et moyennes entreprises, est un concurrent supplémentaire pour PagesJaunes ;
- La situation financière du groupe reste une source d'inquiétudes ;
- La valeur se traite très loin de son cours d'introduction en juillet 2004 à 14,10 euros pour les particuliers. Elle évoluait fin septembre 2011 à ses plus bas historiques, sous les 3 euros.

Comment suivre la valeur
- PagesJaunes n'échappe pas à la détérioration du marché publicitaire français. Mais le groupe subit ses effets avec du retard, à cause de la façon dont sont enregistrés les contrats ;
- Le niveau de valorisation du titre par rapport à son cours d'introduction en Bourse doit être pris en compte dans une stratégie d'investissement ;
- La stratégie de PagesJaunes sur Internet et son positionnement au niveau local en fait une cible de choix, notamment pour des moteurs de recherche comme Yahoo (NasdaqGS: YHOO - actualité) ! ou Google. Les déclarations de Mediannuaire, actionnaire à 54,8%, sont également à suivre ;
- Le refinancement partiel de la dette soulagerait les investisseurs.

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Communication - Medias
La télévision connectée, qui va notamment faciliter l'accès des programmes en différé grƒce à un accès à Internet, va sensiblement modifier le paysage audiovisuel français. Aux Etats-Unis, des services comme Netflix (NasdaqGS: NFLX - actualité) ou Hulu proposent leur catalogue sur les téléviseurs comme sur les PC. Le succès du modèle Netflix est à l'origine du déclin des cƒblo-opérateurs, qui offrent des bouquets de chaînes payantes. Netflix est également présent au Canada et en Amérique latine. Il devrait intervenir en Europe (Chicago Options: ^REURUSD - actualité) dès 2012, le Royaume-Uni étant le premier marché visé. Certains tentent de prendre les devants. CanalSat a récemment présenté un moteur de recherche, baptisé ®Eureka¯, qui propose une offre de programmes correspondant aux goûts de chaque foyer abonné. L'ambition est de guider l'abonné dans ses choix face à une offre très abondante. De même, AB Groupe se lance dans la télévision connectée à travers sa chaîne Mangas, qui a conclu un partenariat avec le constructeur Samsung. Cette nouvelle offre sera lancée début octobre.