Ouverture Paris : le CAC40 fait une incursion sous les 3.600 points

LA TENDANCE

Le CAC40 (Paris: actualité) a fait une incursion sous les 3.600 points, à 3.590 points ce matin peu après l'ouverture avant de reprendre le chemin de la hausse et de repasser au-dessus de ce seuil symbolique... La nervosité reste donc de mise sur les marchés. Si le PIB américain, publié la semaine dernière et très légèrement meilleur que prévu a quelque peu rassuré, les investisseurs n'hésitent plus à vendre dès qu'un indicateur ou événement leur rappelle la fragilité de la reprise économique... En l'occurence, la faillite symbolique du groupe de financement des PME américain CIT Group est mal perçue par les marchés ce matin...

VENDREDI A WALL STREET

Wall Street a lourdement chuté vendredi, consolidant ses gains copieux de la veille. La cote américaine avait salué jeudi les chiffres du PIB des Etats-Unis pour le 3ème trimestre 2009, marqués par une solide croissance au rythme de 3,5%. Cependant, des doutes subsistent évidemment quant au caractère durable de cette symbolique sortie de récession... Vendredi, le gouvernement américain a dévoilé cette fois des statistiques de la consommation et des revenus des ménages comme prévu sans grand relief en septembre. Les autres statistiques du jour, le PMI de Chicago et l'indice de confiance de l'Université du Michigan, peinent à dérider les opérateurs. Pourtant, l'indice manufacturier de Chicago et l'indice du sentiment des consommateurs ont tous deux dépassé les attentes. Par ailleurs les craintes de faillite continuaient à peser sur le dossier CIT Group, craintes fondées puisque la banque a déposé le bilan au cours du week-end... Le DJIA a clôturé en baisse de 2,51% à 9.712 pts, alors que le Nasdaq (NASDAQ: actualité) a perdu 2,50% à 2.045 pts.

ECO ET DEVISES

En France, on suivra ce matin l'indice PMI Manufacturing d'octobre (09h50 : Lecture finale. Consensus 55,3). Aux Etats-Unis tous les indicateurs sont attendus à 16h00 avec l'ISM manufacturier d'octobre (consensus 53), les dépenses de construction de septembre (consensus -0,2%) et les promesses de ventes de septembre (+0,0%).

Sur le marché des changes, l'Euro reste sous les 1,48 contre Dollar, tandis que le pétrole est relativement stable, à 75,80$ pour le Brent Crude et 77,54$ pour le WTI Crude. L'once d'or rebondit à 1.044$ ce matin.

VALEURS EN HAUSSE

* Faurecia (Paris: FR0000121147 - actualité) (+0,30% à 13,25 Euros) : l'équipementier repasse à l'offensive après plusieurs trimestres difficiles, en signant un accord en vue de l'acquisition d'Emcon Technologies (ex Arvin Industries), un intégrateur de solutions de contrôle des émissions pour voitures particulières et commerciales américain. Cette société a réalisé un chiffre d'affaires 2008 de 2,4 Milliards d'Euros, et emploie 6.000 personnes dans 19 pays. Une fois l'opération finalisée, Emcon Technologies rejoindra immédiatement l'activité Systèmes d'échappement pour former Faurecia Emissions Control Technologies, le nouveau leader mondial de ce marché. Après l'acquisition, le chiffre d'affaires de Faurecia Emissions Control Technologies sera de 5,2 MdsE. L'acquisition de 100% du capital d'Emcon Technologies sera payée exclusivement par émission de 20,9 millions d'actions nouvelles Faurecia, sans sortie de cash ni impact significatif sur l'endettement du groupe. Sur la base du cours actuel, ces titres sont valorisés 276 Millions d'Euros environ. Elle générera des synergies de l'ordre de 60 ME par an, soit 2,5% du chiffre d'affaires 2008 combiné (hors monolithes). L'objectif de Faurecia est qu'elle ait un effet relutif sur le bénéfice net par action dès l'exercice 2011. A l'issue de l'apport, PSA Peugeot Citroën demeurera actionnaire de référence de Faurecia à hauteur de 57,4% du capital. One Equity Partners, fonds d'investissement de JPMorgan Chase & Co, et actuel actionnaire de Emcon Technologies, en détiendra 19% et disposera de deux sièges au Conseil d'administration ainsi que d'un siège au Comité Stratégique du Conseil. La réalisation de l'opération est conditionnée à l'obtention des autorisations des autorités de la concurrence principalement aux Etats-Unis et en Europe, et au vote des actionnaires de Faurecia à l'occasion d'une Assemblée Générale Extraordinaire statuant sur l'apport prévue à la fin du mois de janvier 2010. PSA Peugeot Citroën s'est engagé à approuver les résolutions qui seront proposées à cette Assemblée.

* Belvédère (+1,40% à 35,90 Euros) : le groupe a publié son rapport semestriel, qui fait apparaître un chiffre d'affaires en baisse de -26% à 424,65 Millions d'Euros (-20% hors droits), pour un EBITDA de 6,32 ME en retrait de -49%. Le résultat opérationnel courant est déficitaire de -1,5 ME, après +5,66 ME un an avant, tandis que le résultat opérationnel ressort à -2,88 ME après +13,86 ME au cours du 1er semestre 2008. Sous le coup d'une perte financière de -21,01 ME, le résultat net part du groupe est déficitaire de -21,66 ME, après -38,66 ME au 1er semestre de l'exercice précédent, déjà grevé par une charge financière de -50,25 ME. La trésorerie a reculé de -10,12 ME sur le semestre pour atteindre 11,2 ME, le flux de trésorerie opérationnel étant négatif de -3,11 ME. La dette financière nette reste très importante, à 578,72 ME contre 556,88 ME un an avant. Une hausse qui s'explique par la consommation de trésorerie sur la période et par la hausse des intérêts courus calculés sur les dettes FRN et OBSAR. Les capitaux propres part du groupe sont négatifs de -25,71 ME, alors qu'ils étaient symboliquement positifs un an avant. "Le développement du groupe a été particulièrement ralenti depuis juillet 2008 par les contraintes liées à la Procédure de sauvegarde. La sortie de la période d'observation ainsi que la mise en oeuvre du Plan permettront au groupe de retrouver un niveau de croissance soutenue", explique le management, qui entend, sur ses marchés historiques, "tirer partie des effets de la crise pour concentrer les efforts sur le marché des vodkas premium" et aux Etats-Unis "continuer ce qui a été entrepris afin de franchir un nouveau palier et trouver le niveau de rentabilité attendu". Les commissaires aux comptes ont estimé que l'organisation et le fonctionnement des procédures comptables et financières chez Belvédère "présentent toujours diverses insuffisances" et jugent que cela pourrait affecter le processus d'identification exhaustif des risques et leur correcte traduction dans les comptes. Ils ne sont pas en mesure de se prononcer sur la conformité des comptes semestriels consolidés condensés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS.

VALEURS EN BAISSE

* Pernod Ricard (Paris: FR0000120693 - actualité) (-0,60% à 56,45 Euros) : comme à son habitude, le groupe fait le point sur ses objectifs annuels en marge de son assemblée générale mixte qui se tient aujourd'hui. Le groupe "confirme sa confiance dans la qualité du portefeuille et dans la force du réseau de distribution, notamment dans les pays émergents" et "souligne que même si l'environnement économique général reste difficile, notamment en Europe, des premiers signes d'amélioration apparaissent sur certains marchés". Les dirigeants évoquent un démarrage d'exercice "en ligne avec les anticipations", si bien qu'il vise l'exercice 2009/2010, une croissance interne du résultat opérationnel courant située entre +1% et +3%, avec un renforcement des investissements publi-promotionnels sur les marques stratégiques.
* Altran (Paris: FR0000034639 - actualité) : le chiffre d'affaires a reculé de -17,1% à 327 Millions d'Euros au 3ème trimestre. Hors activité conseil d'Arthur D. Little, la baisse organique ressort à -14,5%. Le groupe évalue l'effet jours ouvrés à +1,1% mais signale qu'il est plus que compensé par un effet congés de +3%. En France, l'activité a reculé de -16,1% tandis que l'international est en retrait de -17,9%. Le consensus Bloomberg ressortait à 344,9 ME sur la période. La société a par ailleurs conclu un accord avec ses banques afin d'aménager les covenants de son, crédit moyen terme. Le groupe s'engage ainsi à réduire son ratio dette nette / EBITDA à compter de l'année prochaine. Fin 2009, il devrait ainsi ressortir à "moins de 4,5 fois" avant de monter à "moins de 5,5 fois" fois d'ici juin prochain. Altran s'est engagé à le réduire à "moins de 4 fois" dès le 31 décembre 2010, puis à "moins de trois fois" un an après. La marge maximale applicable au crédit moyen terme sera inchangée pour un "leverage" inférieur à 3,5 (maximum 155 points de base) et passera, chaque fois que le ratio de "leverage" sera supérieur à 3,5, à 225 points de base maximum, soit une augmentation de 70 points de base. "La remontée du taux de facturation au cours du 3ème trimestre 2009 comme la diminution du taux d'intercontrats sont des éléments positifs. Il semble que la situation générale ne se dégrade plus", commente le management, qui juge cependant que la visibilité est faible à court terme. Le groupe poursuit donc ses efforts sur les coûts et "confirme son objectif de hausse de la marge d'exploitation du second semestre 2009 par rapport à celle du 1er semestre 2009".

* Saft (-6,30% à 33,13 Euros) : surprise ce matin sur le marché, avec l'annonce du spécialiste des batteries industrielles, qui entend procéder "prochainement" et "sous réserve des conditions de marché", à une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription d'environ 120 Millions d'Euros (l'équivalent de 18% de sa capitalisation actuelle) afin de financer son usine de fabrication de batteries lithium-ion à Jacksonville (État de Floride), l'usine de la joint-venture Johnson-Controls-Saft de fabrication de batteries lithium-ion pour les véhicules hybrides et électriques à Holland (État du Michigan) et de renforcer sa flexibilité financière. La société a concomitamment annoncé que son chiffre d'affaires du 3ème trimestre a reculé de -11,9% (-13,2% à change constant) à 123,2 Millions d'Euros. Sur neuf mois, les ventes reculent de -8% à change courant et de -10,9% à change constant à 410,6 ME.

* EDF (Paris: FR0010242511 - actualité) (-0,75% à 37,72 Euros) : cette fois, c'est fait. Constellation Energy (NYSE: CEG - actualité) a pris acte du feu vert des autorités du Maryland à la création de la co-entreprise avec EDF aux Etats-Unis, espérant boucler "au plus vite" l'opération. Des contreparties mineures ont été requises. Par cette transaction, le français met donc un pied dans le nucléaire outre-Atlantique. Un accord devrait être finalisé sous deux semaines, selon les dirigeants de Constellation.

* Icade (Paris: FR0000035081 - actualité) (-0,30% à 71,43 Euros) : les Assemblées Générales Extraordinaires des actionnaires des sociétés SIICInvest (Paris: FR0010332049 - actualité) et Icade ont approuvé ce vendredi le projet de fusion par voie d'absorption de SIICInvest par Icade, sur la base d'une parité de 1 action Icade pour 31 actions SIICInvest. En conséquence, conformément aux stipulations du projet de fusion, la fusion par voie d'absorption et la dissolution subséquente de SIICInvest seront effectives le 31 octobre 2009 à minuit.

* Boursorama (Paris: FR0000075228 - actualité) (stable à 8,50 Euros) : a dégagé un produit net bancaire de 51,4 Millions d'Euros au 3ème trimestre 2009, en hausse de 4,7% en données publiées et de 8% en données constantes en glissement annuel. Le résultat brut d'exploitation s'apprécie de 32,3% à 18,8 ME mais le résultat courant avant impôts recule de -12,7% à 18,6 ME. Le bénéfice net cède -21,2% à 13 ME, mais celui du 3ème trimestre 2009 intégrait 7,8 ME de plus-values.

* Kaufman and Broad (stable à 16,55 Euros) : Au cours du 3ème trimestre de l'exercice 2009, le groupe a vu son chiffre d'affaires reculer de -11,7% à 243 Millions d'Euros, pour une marge brute de 14,7% (19,2% un an avant) et un résultat opérationnel courant de 11,9 ME (30,1 ME un an plus tôt). Le résultat net part du groupe est positif de 0,6 ME contre -3 ME un an auparavant (sous le coup d'exceptionnels). La dette financière a été réduite de -13,1% à 376,7 ME.

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