Les investisseurs seraient-ils fâchés avec les plus grandes valeurs parisiennes ? "Jamais depuis la création du Profil Financier du CAC 40 (Paris: ^FCHI - actualité) , les entreprises n'étaient apparues aussi mal valorisées par rapport à leurs fondamentaux", estime le Cabinet Ricol Lasteyrie dans sa sixième enquête "Profil financier du CAC40", en y voyant le "signe d'une inquiétude certaine face aux incertitudes macro-économiques".
Paradoxalement malgré la crise, les revenus des sociétés du CAC40 ont progressé de 4% l'année dernière, soit au niveau de la croissance mondiale, reflétant l'internationalisation croissante des entreprises. Les marges ont continué à progresser, tandis que l'investissement s'est accru de 11% sur la période. Et pourtant, le ratio "price to book", qui divise la valorisation boursière par les fonds propres, est descendu au stade de la parité. Ricol Lasteyrie évoque un "phénomène rare", même si de grandes disparités règnent entre secteurs. "Fin 2011, quinze sociétés de l'indice affichaient une valorisation boursière inférieure à leurs fonds propres contre neuf un an plus tôt. Une seule société, Essilor affiche un ratio price to book supérieur à 3, alors qu'en 2006 c'était le cas pour 13 sociétés", expliquent les rédacteurs de l'enquête, en rappelant qu'avant la crise, la capitalisation boursière représentait plus de 2 fois les fonds propres des valeurs de l'indice. Dans cet exercice, Essilor (3,4) est suivi de L'Oréal (Paris: FR0000120321 - actualité) et Air Liquide (EUREX: AIRH.EX - actualité) (2,7 chacune), puis de Danone (Milan: DNN.MI - actualité) et LVMH. Technip (Dusseldorf: 289911.DU - actualité) , Alstom (TLO: ALSO.TI - actualité) et Legrand (Berlin: LRC.BE - actualité) sont les autres dossiers dont le ratio dépasse 2 (2,1 précisément pour chacun d'eux). Peugeot (Hambourg: PEU.HM - actualité) (0,2), Renault (Other OTC: RNSDF.PK - actualité) , Crédit Agricole (Paris: FR0000045072 - actualité) et Société Générale (Paris: FR0000130809 - actualité) ne s'affichent qu'à 0,3, tandis qu'ArcelorMittal (Other OTC: ARCXF.PK - actualité) , Lafarge (Paris: FR0000120537 - actualité) , AXA (Paris: FR0000120628 - actualité) et BNP Paribas (Other OTC: BNPQF.PK - actualité) sont à 0,5.
Les entreprises du CAC40 on par ailleurs poursuivi leur internationalisation, avec 38% des revenus réalisés hors d'Europe (Chicago Options: ^REURUSD - actualité) , contre 35% en 2010 et 27% en 2006. Cette donnée est fournie hors banque et assurance. La part de la France est descendue à 31% contre 32% précédemment.
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