Lexique: BNPA

Le bénéfice net par action, ou BNPA, est un indicateur boursier qui se calcule très facilement, en divisant le bénéfice net annuel d’une entreprise par le nombre d’actions composant son capital. Le BNPA indique ainsi la quote-part des bénéfices qui vous revient si vous détenez une action de la société. Du moins en théorie, car l’entreprise peut décider de conserver, voire de réinvestir tout ou partie de ses bénéfices et ne les redistribue donc pas systématiquement. On parle aussi parfois de BNPA ajusté, le but étant alors d’éliminer du calcul les éléments ayant un impact exceptionnel, non reproductible, sur le résultat de l’entreprise (par exemple, quand une société réalise une forte plus-value sur la cession d’une filiale ou d’un actif important).

Le BNPA est en quelque sorte un ingrédient de base, à son tour utilisé pour le calcul du PER (price earning ratio). Ce PER est obtenu de manière tout aussi simple, en divisant le cours de bourse par le BNPA. Un PER égal à 12 équivaut à dire que, si vous achetez l’action au cours actuel, il faudra 12 années de bénéfices au niveau actuel pour assurer votre retour sur investissement.

Si le BNPA et le PER sont des indicateurs de valorisation très faciles à calculer, ils ont les défauts de leurs qualités. Tout d’abord, les bénéfices actuels ou passés d’une entreprise ne sont pas toujours représentatifs des bénéfices futurs. Or c’est sur ces bénéfices futurs, forcément sujets aux risques liés à l’exécution de la stratégie de la société, qu’il est intéressant de calculer le PER. D’autre part, le BNPA, par définition, ne tient compte que du bénéfice généré sur un exercice par l’entreprise, qui n’est lui-même qu’un élément très imparfait de sa valorisation. En particulier, BNPA et PER ne prennent pas du tout en compte la solidité financière de l’entreprise considérée. Ils ont cependant une utilité pour se faire une idée de la valorisation relative d’entreprises relativement comparables (même secteur, qualité de bilan similaire).