Lexique : rachat d’actions

Le terme « rachat d’actions » désigne le fait, pour une société cotée en bourse, d’acquérir un certain nombre de ses propres titres sur le marché, ces actions venant alimenter ce qu’on appelle l’autodétention (la part des actions de la société X détenues par cette même société X).

Cette pratique peut sembler curieuse, surtout si l’on se place du côté de l’actionnaire. En effet, celui-ci pourrait estimer à première vue que la société dont il est copropriétaire ferait mieux de lui verser un dividende supérieur plutôt que de dépenser son argent à acheter ses propres titres. En fait, le rachat d’actions équivaut dans certains cas à un versement de dividende, à ceci près que la procédure peut être plus avantageuse fiscalement, l’actionnaire ne percevant pas de revenu. En effet, dans certains cas, les sociétés rachètent leurs propres titres pour les annuler. Prenons un exemple simple, celui d’un actionnaire Y qui détient 5 titres de la société X, dont le capital est constitué de 100 titres. L’actionnaire Y détient donc 5% du capital. Si maintenant la société X rachète 10% de son capital, puis les annule, son  capital sera alors constitué de 90 titres. L’actionnaire Y, qui a conservé ses 5 titres, détient maintenant environ 5,56% du capital. Sans qu’il ait racheté de titres, la quote-part des bénéfices de l’entreprise à laquelle il peut prétendre a augmenté, de la même manière que s’il avait perçu un dividende en actions. Ce rachat d’actions en vue de leur annulation est souvent utilisé par des entreprises dont le métier est très mature. Ne pouvant plus espérer augmenter fortement leur bénéfice global, elles peuvent ainsi faire progresser le bénéfice net par action, indicateur très suivi par les financiers.

Une société peut aussi racheter ses propres titres pour des raisons plus stratégiques : les actions auto-détenues peuvent ainsi servir de monnaie d’échange lors du rachat de l’acquisition d’une autre entreprise par échange d’actions, ou permettre de subvenir aux programmes de stock options accordés aux salariés. Enfin, le rachat d’actions peut être une arme pour réguler et animer le cours de bourse. Lorsqu’un titre est peu liquide (peu échangé sur le marché), il est plus facilement sujet à des variations brutales, la société pouvant alors intervenir sur le marché de son propre titre pour éviter ces mouvements.

Si une société venait à racheter une majorité de son propre capital, cela équivaudrait à donner carte blanche aux dirigeants, ceux-ci contrôlant alors toutes les décisions, même sans être actionnaires eux-mêmes. En France, la loi 98-546 du 2 juillet 1998 limite ainsi à 10% la part de ses propres actions qu’une société peut racheter. Un programme de rachat d’actions doit être voté par l’assemblée générale des actionnaires et est valable au maximum 18 mois.