IMS - International Metal Service : point bas ?

Par Christophe Voisin

Rouge ! Le compte de résultat d'IMS est demeuré déficitaire sur le troisième trimestre, mais l'amélioration commence à prendre forme... La société évolue sur le créneau de la distribution des aciers spéciaux. La firme figure parmi les 3 leaders de ce métier, aux côtés de ThyssenKrupp (Xetra: 750000 - actualité) et d'une autre société allemande. De nombreuses PME familiales cohabitent auprès de ces 3 acteurs avec une concentration qui est loin d'être achevée... Les aciers spéciaux sont destinés à des marchés de niche dans la chimie, la mécanique, l'agro-alimentaire... La base de clients d'IMS est très fragmentée, ce qui assure une bonne répartition des risques.

Nouvelles. En raison de la crise, la firme a mis un frein à sa politique de croissance externe, mais les acquisitions demeurent dans ses gènes. L'effet de taille permet de peser davantage auprès des fournisseurs et donc d'améliorer la profitabilité. La chute de la production industrielle est venue impacter les comptes de la société. Couplée à la chute des volumes, la baisse des prix aggrave la situation... IMS affiche donc actuellement des résultats très décevants. Sur 9 mois, les facturations dégringolent de moitié, tandis que le résultat net se situe dans le rouge vif. Quelques bonnes nouvelles dans ce tableau tout de même, avec la dette qui se réduit et le plan de réduction des coûts qui est en ligne avec les attentes.

Jacquet. Les relations avec Jacquet se sont aussi apaisées... Le premier actionnaire détient près du tiers du capital et il ne semble pas avoir les moyens de lancer une offre sur l'ensemble du capital. De retour vers les 10 Euros, IMS capitalise désormais moins de 200 Millions d'Euros. L'aspect spéculatif du dossier s'est dégonflé et les résultats ont bien du mal à se redresser... La faiblesse de la demande induit une pression sur les marges, tandis que la reprise de la production industrielle demande confirmation. Avec une visibilité sur les prochains mois qui reste faible, nous recommandons tout de même de conserver les positions pour le moyen terme en considérant que le point bas est dépassé. Moyen terme.

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