La BCE est prête à agir, mais pas avant les gouvernements. C'est le principal enseignement des déclarations de Mario Draghi, le Gouverneur de l'institution, selon l'économiste Pierre-Olivier Beffy, d'Exane BNP Paribas, qui précise que la banque centrale est prête à s'attaquer à la partie court terme de la courbe des taux pour améliorer la transmission de sa politique monétaire. "L'action potentielle de la BCE peut être vaste", explique-t-il, tout en notant qu'il est "intéressant" de constater que la Bundesbank s'est abstenue plutôt que de voter contre ces nouvelles mesures non-standard potentielles.
Mario Draghi a par ailleurs indiqué que le soutien de son institution aura lieu après qu'un pays aura fait appel au FSEF/MES. Le projet serait différent de ce qui a été mis en place jusque-là en ce qu'il ciblerait les obligations de court terme et serait plus transparent, puisque les montants et l'identité des pays concernés seront dévoilés, explique l'économiste, qui ajoute que les obligations rachetées seraient susceptibles de ne pas être stérilisées ni plafonnées, pour empêcher que les rendements n'enflent.
La coopération entre la BCE et le FSEF/MES devrait accroître la puissance de feu communautaire, estime Pierre-Olivier Beffy, mais des questions demeurent : les détails du plan, les écueils politiques et les tensions encore sans réponse du marché du crédit en font partie. "Nous continuons à penser que la BCE va annoncer des mesures en faveur du crédit dans les prochains mois pour répondre aux conditions de financement difficiles dans les économies périphériques", conclut le spécialiste.
Hier, les marchés européens ont très mal réagi aux annonces, car ils attendaient des mesures plus concrètes et plus rapides après les espoirs suscités par les propos tenus la semaine précédente par Mario Draghi. Le Gouverneur a préféré temporiser en adressant un message en filigrane aux Etats Membres de la zone euro : laissez vos querelles de clocher de côté et marchez ensemble vers davantage de coopération.
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