Danone: nouveaux objectifs, les avis des analystes.

(CercleFinance.com) - Danone (Paris: FR0000120644 - actualité) a organisé son séminaire Investisseurs à Amsterdam aux Pays Bas la semaine dernière. Ce séminaire a porté sur la mission et la stratégie du groupe, ainsi que sur les leviers de croissance à long terme de ses différentes activités.

La direction a reconfirmé une croissance du chiffre d'affaires en données comparables proche de 4% au deuxième semestre 2009 et une progression de la marge opérationnelle courante (EBIT) entre 60 et 70 points de base (en données comparables pour l'ensemble de l'année 2009). Le groupe vise une croissance de +10% du bénéfice net courant dilué par action en 2009 (à périmètre de consolidation et taux de change constants et en excluant l'effet de l'augmentation de capital de 3 milliards d'euros qui a eu lieu en juin 2009). Il s'attend à une croissance à deux chiffres du free cash flow opérationnel en 2009.

Les objectifs à moyen terme sont une croissance annuelle du chiffre d'affaires en données comparables d'au moins 5% et un Free cash flow opérationnel annuel atteignant 2 milliards d'euros d'ici 2012.

'Sur la base de l'augmentation de nos capacités en la matière sur nos différentes activités, nous avons pour objectif d'atteindre un Free Cash Flow opérationnel annuel de 2 milliards d'ici 2012.' a déclaré Emmanuel Faber, Directeur Général Délégué de Danone.

Le groupe souhaite réduire le montant de sa dette

Danone a annoncé aussi le lancement d'une offre publique d'achat sur certaines de ses obligations en vue de réduire le montant de sa dette, d'optimiser sa structure financière et de réduire son coût d'endettement.

Les titres concernés sont ceux de la souche 1.250.000.000 euros à 5,25% arrivant à échéance le 6 mai 2011 et, à la seule discrétion de Danone, un montant, déterminé le jour du pricing, de la souche 1.000.000.000 euros à 6,375% à échéance du 4 février 2014 et/ou un montant de la souche 1.000.000.000 à 5,5% à échéance du 6 mai 2015.

Danone précise que les titres rachetés dans le cadre de l'offre seront annulés et ne pourront être réémis ou revendus. Les titres qui n'auront pas été valablement soumis et acceptés dans le cadre de l'offre d'achat resteront en circulation. Selon un calendrier indicatif, l'offre d'achat devrait débuter aujourd'hui pour s'achever le 24 novembre.

Les recommandations des bureaux d'analyse

Malgré la déception provoquée par Danone avec l'annonce 'd'une croissance organique de moyen terme supérieure à 5%' contre 6 à 8% annoncés avant la crise, Aurel maintient son opinion 'acheter' sur le titre et son objectif de cours à 49 euros. Pour l'analyste, ces objectifs reflètent correctement les incertitudes de tous les acteurs face à un consommateur en mutation et des marchés plus volatiles.

Pour le broker, la baisse du titre la semaine dernière apparaît comme une opportunité. Il souligne que Danone a clairement surpassé ses pairs au troisième trimestre avec une croissance organique de 4,1% (3,7% pour Nestlé et 3.4% pour Unilever (London: ULVR.L - actualité) ) grâce à une reprise beaucoup plus dynamique sur les ventes en volume.

Il explique que les présentations faites 'ont renforcé la visibilité sur les gisements de croissance du groupe, notamment avec les succès enregistrés en Indonésie, Egypte, Brésil, et les synergies inter-division.' Aurel conclut donc que Danone offre le meilleur potentiel dans le secteur.

Aurel note également que le groupe gagne des parts de marché dans pratiquement tous ses segments d'activité, et estime que la hausse des volumes ne se fait pas au détriment des marges grâce 'à la montée en puissance des gains de productivité'.

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