(CercleFinance.com) - Le titre Carrefour (Euronext: CA.NX - actualité) affiche la plus forte hausse du CAC40 (Paris: ^FCHI - actualité) après l'annonce de la sortie du capital de Marinopulos en Grèce et l'acquisition de petites surfaces en Argentine.
Le groupe a fait part ce matin de la cession de sa participation dans la coentreprise Marinopulos, présente en Grèce, à Chypre et dans les Balkans (Bulgarie et Albanie notamment). L'acquéreur, Marinopulos, sera désormais ?le franchisé exclusif? du groupe dans cette région.
?Le groupe Carrefour devrait enregistrer au terme de cette réorganisation une charge (essentiellement non-cash) d'environ 220 millions d'euros au titre d'activités non poursuivies?, précise le distributeur français.
Carrefour estime la famille Marinopoulos ?très attachée? à cette entité dans laquelle il juge ses membres ?les mieux placés pour (...) assurer le pilotage dans le contexte actuel.?
Le patron de Marinopoulos Frères SA, Leonidas Marinopoulos, a déclaré que ?cet accord donne à Carrefour Marinopoulos les moyens et la flexibilité nécessaires pour affiner son modèle de développement, continuer à servir ses clients et consolider sa position de leader en Grèce. Nous réaffirmons notre engagement envers les marchés grec et chypriote?.
Sous réserve des approbations réglementaires, l'opération devrait être bouclée ?dans les semaines à venir?.
Carrefour a également annoncé le rachat par sa filiale argentine de 129 magasins à l'enseigne EKI. Aucun montant n'a été précisé.
Le groupe de distribution français précise qu'il s'agit d'une part de 110 magasins dits de proximité, et d'autre part de petits supermarchés.
?Ces 129 magasins sont principalement situés dans la capitale, Buenos Aires, et ses proches alentours?, indique le groupe qui estime ainsi 'consolider son leadership' dans ce pays émergent.
L'opération est soumise à l'approbation des autorités de la concurrence.
Aurel BGC relève ce matin sa recommandation sur Carrefour, passant de 'vendre' à 'conserver', et fixe toujours l'objectif de cours à 15 euros, avant la première présentation officielle de Georges Plassat en assemblée générale lundi.
Le bureau d'études souligne que Georges Plassat devra frapper vite et fort afin de bénéficier d'un certain état de grâce vis à vis tant des actionnaires que des salariés.
'La remotivation des équipes passe par une stratégie claire et la mise en place d'un management reconnu et compétent', estime l'analyste, ajoutant que la correction de l'excès de centralisation devrait mener à une plus grande autonomie des responsables de magasins, notamment au niveau des opérations commerciales et de l'offre.
'La stratégie gagnante de Casino (Paris: FR0000125585 - actualité) pourrait servir de modèle à Carrefour: focus sur l'alimentaire dans les hypers, optimisation des surfaces, densification des réseaux avec plus de proximité, priorité aux pays à fort potentiel à l'international, avec en plus une image prix agressive', précise-t-il.
Aurel BGC attend 'de probables réductions d'effectifs, principalement au siège'.
'Avant de bénéficier de l'impact positif des mesures de redressement, le groupe devra supporter les coûts de restructuration, une possible perte de synergies sur les achats dans le cadre d'une décentralisation, un manque à gagner si des fermetures sont nécessaires pour adaptation/rénovation.'
Le bureau d'études considère que le renforcement de la concurrence dans un environnement économique plus difficile entraînera une nouvelle baisse des marges compte tenu de la nécessité de maintenir des prix agressifs afin d'enrayer la perte de part de marché.
Il anticipe donc une nouvelle baisse de l'opérationnel en 2012 avant un début d'amélioration en 2013.
'Des cessions d'actifs ne sont pas à exclure mais sans précipitation', indique-t-il enfin.
Les analystes de Crédit Suisse sont passés du conseil vendeur de 'sous-performance' à celui, acheteur, de 'surperformance', sans passer par la position intermédiaire 'neutre'. L'action a aussi été intégrée à leur liste des valeurs préférées en Europe (Chicago Options: ^REURUSD - actualité) ('Europe Focus List'), et enfin l'objectif de cours est porté de 15 à 17,5 euros.
'Nous pensons que l'arrivée du nouveau PDG pourrait jouer le rôle de catalyseur du premier changement concret en bien des années', indique la note.
La principale raison de ce revirement est donc l'arrivée d'un nouveau patron du distributeur français en la personne de Georges Plassat, passé par Casino et aussi Vivarte, qu'il a redressé. 'Nous ne savons pas encore quelle sera en détail sa politique, mais étant donné sa solide expérience dans le secteur, nous espérons et nous attendons de lui qu'il initie et mène à bien un changement radical attendu de longue date', peut-on lire dans le document.
Certes, Carrefour a des problèmes de coûts : Crédit Suisse estime notamment qu'en France, 'ses prix sont toujours supérieurs de 4% à ceux d'Edouard Leclerc', et que les résultats de la branche non alimentaire sont en baisse depuis 2004. 'Il s'agit de chiffres préoccupants, mais ils démontrent qu'il existe des opportunités à côté des problèmes', indique l'analyste.
Crédit Suisse ajoute que s'il décidait de se concentrer sur les régions les plus importantes, Carrefour pourrait dégager quelque cinq milliards d'euros en sortant des 10 pays où sa présence est la moins significative.
Au final, le conseil de 'surperformance' n'intègre pas à ce stade le succès d'une nouvelle stratégie, d'autant qu'à court terme la situation devrait rester difficile. Mais à son bas niveau actuel, le titre leur semble maintenant assez bas pour que le moindre signe de reprise n'entraîne sa revalorisation.
En cas de 'bonne exécution' d'une nouvelle orientation, les analystes estiment qu'ils pourraient plus haut que 17,5 euros. A suivre.
Après 1,12 euro en 2011, Crédit Suisse table sur un bénéfice par action Carrefour de 1,34 euro cette année et de 1,47 euro en 2012, ces deux derniers chiffres ayant été ajustés en légère baisse à l'occasion de la publication de la note.
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