En 2011, le résultat net de Affine (Paris: FR0000036105 - actualité) ressort en forte hausse à 16,6 Millions d'Euros contre 10,5 ME en 2010. Il bénéficie de la reprise de la juste valeur des immeubles (+1,7 ME), des plus values de cessions liées principalement à l'immeuble situé rue Chapon, et de la baisse du coût de la dette (18,2 ME). Les loyers nets enregistrent une hausse de 1,1%, bénéficiant de l'amélioration de la gestion des charges locatives, et malgré une légère contraction du périmètre du groupe.
Le résultat opérationnel courant reste stable à 34,2 ME (+0,4 %). La diminution de 8,5% des frais de fonctionnement (12 ME) a permis de compenser l'érosion naturelle des revenus sur les opérations de location financement (2,4 ME) et la baisse des bénéfices de l'activité de développement immobilier (1,3 ME hors dépréciation sur stocks).
Retraité des éléments non-courants, tels que la variation de juste valeur et les plus ou moins values de cessions, le résultat EPRA ressort à 18,5 ME (16 ME en 2010). Le cash-flow opérationnel s'établit à 48,3 ME (39,6 ME un an plus tôt).
En 2011, la juste valeur des immeubles de placement s'élève à 709 ME (droits inclus), en légère baisse (-2,2%) par rapport à fin 2010, les investissements (36,2 ME) n'ayant que partiellement compensé les cessions (-53,4 ME). A périmètre constant la juste valeur reste stable (+0,1%). En conséquence, l'Actif Net Réévalué EPRA (hors droits), déduction faite des quasi-fonds propres (TSDI), et après retraitement de la juste valeur des instruments dérivés et des impôts différés, augmente de 5,7 ME (+2,0%) par rapport à fin 2010, pour s'établir à 287,6 ME à fin 2011. Par action (hors autocontrôle et après dilution des ORA), l'ANR recule légèrement, passant de 30,3 E à 29,0 E, en raison de l'émission de 514.076 actions nouvelles lors du paiement du dividende en actions. Droits inclus, l'ANR EPRA ressort à 326,5 ME, ou 32,9 E/action.
Au 31 décembre 2011, la dette financière nette du groupe s'élève à 435 ME (465 ME à fin 2010) et représente 1,2 fois le montant des fonds propres. Pour l'activité de foncière stricto sensu, le ratio LTV (Other OTC: LTVCQ.PK - actualité) (dette bancaire nette / valeur de marché des immeubles droits inclus, hors VEFA, plus situation nette des sociétés mises en équivalence) ressort à 50,8% contre 51,5 % en 2010. Le groupe a mis en place près de 51 ME de nouveaux crédits au cours de la période auprès de 6 banques françaises. Le coût moyen de la dette pour l'année 2011 est de 2,9%, ou 4% coût de couverture inclus. La durée moyenne de l'endettement s'élève à 5,7 ans.
Affine souhaite revenir à niveau de distribution plus conforme à sa politique habituelle, après le dividende d'un montant exceptionnellement élevé en 2010. Le dividende proposé à l'Assemblée générale s'élève ainsi à 10,8 ME, soit 1,2 Euro par action, procurant un rendement de 9,6% sur la base du cours de fin 2011.
Les incertitudes, qui pèsent sur l'économie mondiale, tant du point de vue de la croissance que de celui des capacités du système financier, confortent le choix de prudence fait par Affine dans son développement. Ses (Other OTC: SGBAF.PK - actualité) priorités en 2012 porteront sur l'identification d'investissements à fort potentiel de création de valeur, la poursuite de l'optimisation de la gestion locative des processus du groupe, et la finalisation du programme de refinancement de 2012, déjà engagé à hauteur de 90%.
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