Aéroports de Paris progresse de 0,8% à 60,3 euros au lendemain de sa publication annuelle. Le gestionnaire des aéroports parisiens a fait état d'un Ebita en croissance de 5,5% à 972 Millions d'euros pour un chiffre d'affaires consolidé en hausse de 0,9% à 2,502 Milliards d'Euros. Hors impact de la cession du groupe Masternaut, le chiffre d'affaires consolidé 2011 ressort à 2,489 MdsE, en progression de 2,7% par rapport à 2010. Le résultat opérationnel courant bénéficie de la forte progression de l'Ebitda et de la quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence opérationnelles (+34,7% à 18 ME). Il croît de 9,1% à 607 ME. Le résultat net part du Groupe s'établit à 348 ME, en hausse de 15,9%.
Dans d'un contexte économique incertain, Aéroports de Paris fait l'hypothèse d'une croissance modérée du trafic passager, du chiffre d'affaires et de l'Ebitda en 2012. L'objectif d'Ebitda 2015 est maintenu. Il est attendu en hausse de 40% par rapport à l'Ebitda 2009.
Pour Aurel, les chiffres 2011 sont satisfaisants mais il est peu probable que le marché s'emballe : les commentaires sur les perspectives sont prudents, et à près de 60 euros, le potentiel de hausse du titre est inférieur à 10% à l'objectif moyen publié par le consensus Bloomberg et il est peu probable que les analystes remontent à court terme leurs prévisions (après tout, les projets de développement sont d'ores et déjà connus et le trafic passager de ce début d'année est modeste). Enfin, le titre se traite sur un multiple d'Ebitda de 8,2x 2012e équivalent à celui de son concurrent Fraport (EUREX: FRA.EX - actualité) . Certes, la moyenne historique est de 10x, mais celle-ci est probablement inflatée par la spéculation Vinci (Other OTC: VCISF.PK - actualité) après l'IPO de 2006.
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